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本周（2023/8/11-8/17）建材動態(tài)：下游基建仍具韌性，保交樓支撐竣工改善，零售需求尚未充分釋放。水泥需求恢復(fù)緩慢，價(jià)格小幅回落，環(huán)比跌幅0.7%；浮法玻璃市場價(jià)格小幅提升，但市場氛圍走弱；玻纖行業(yè)，粗紗市場承壓下滑，電子紗市場基本走穩(wěn)。消費(fèi)建材方面，舊改等政策端持續(xù)發(fā)力，有望帶動需求提升。
　　水泥行業(yè)：價(jià)格小幅回落，需求恢復(fù)緩慢。本周全國水泥市場價(jià)格環(huán)比小幅回落0.7%。價(jià)格回落區(qū)域主要有山西、湖北、重慶、四川和貴州等地，幅度10-30元/噸；價(jià)格上漲區(qū)域是河南，幅度10-20元/噸。8月中旬，由于下游市場資金短缺情況未能緩解，工程項(xiàng)目和攪拌站開工率依舊偏低，導(dǎo)致國內(nèi)水泥市場需求恢復(fù)較為緩慢，全國重點(diǎn)地區(qū)水泥出貨率環(huán)比提升不足1個百分點(diǎn)。價(jià)格方面，大部分地區(qū)價(jià)格保持穩(wěn)定，僅局部尚有回落空間的區(qū)域仍在走低；河南地區(qū)通過錯峰生產(chǎn)和行業(yè)自律成功推動價(jià)格上漲，周邊河北和山東地區(qū)陸續(xù)跟隨復(fù)價(jià)。成本端，全國水泥均價(jià)與煤價(jià)差為269.63元/噸，環(huán)比上周下跌2.45元/噸。本周全國水泥庫容比為74.81%，環(huán)比上周上漲1.12%。
　　玻璃行業(yè)：價(jià)格小幅提升，去庫力度加大。本周全國浮法玻璃全國周均價(jià)2024元/噸，較上周增加45元/噸，環(huán)比+2.27%。本周成交較上周減少，周均產(chǎn)銷89%，環(huán)比減少26個百分點(diǎn)，全國價(jià)格整體有小幅提升，周末北方局部市場價(jià)格出現(xiàn)松動。供應(yīng)端，本周暫無產(chǎn)線變化，預(yù)計(jì)下周產(chǎn)量或有小幅增加；需求端，整體采購放緩，整體庫存壓力尚小，但市場氛圍走弱。庫存端，本周浮法玻璃廠家?guī)齑?106.8萬重箱，環(huán)比-1.36%
　　玻纖行業(yè)：粗紗市場局部價(jià)格承壓下滑，電子紗市場價(jià)格基本走穩(wěn)。1）無堿紗：本周無堿池窯粗紗市場價(jià)格弱勢走低，但對中下游提貨刺激有限，采購謹(jǐn)慎度較高。從需求端看，需求延續(xù)弱勢，深加工廠新單跟進(jìn)量一般，部分廠開工率不足，市場成交偏靈活下，少量低價(jià)貨源成交。從供應(yīng)端看，周內(nèi)池窯產(chǎn)線暫無調(diào)整，池窯廠庫存呈連續(xù)增加趨勢。預(yù)計(jì)無堿粗紗市場或?qū)⒀永m(xù)偏弱運(yùn)行。2）電子紗：本周國內(nèi)電子紗市場多數(shù)廠報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，整體出貨顯一般。下游PCB市場需求表現(xiàn)一般，多數(shù)深加工按需采購，備貨意向平平。而電子紗市場來看，下半年部分池窯廠的電子紗產(chǎn)線存冷修計(jì)劃，短期個別廠家以備貨自用為主要目的，少量外售，電子紗供應(yīng)量減少，但加工廠訂單短期難有明顯增加，預(yù)計(jì)短期價(jià)格偏穩(wěn)走勢。本周電子紗主流報(bào)價(jià)7600-8500元/噸不等，較上周價(jià)格基本持平；電子布當(dāng)前主流報(bào)價(jià)為3.2-3.8元/米不等。
　　消費(fèi)建材行業(yè)：保交付促進(jìn)竣工改善，持續(xù)關(guān)注渠道優(yōu)化顯效的優(yōu)質(zhì)龍頭。需求端來看，基建增速相對具備韌性，上海擬發(fā)行31.5億元棚改專項(xiàng)債，一般專項(xiàng)債從啟動到發(fā)行約需3-6個月，Q4值得進(jìn)一步關(guān)注超大特大城市城中村改造、舊改、保障房建設(shè)、平急兩用公建等項(xiàng)目推進(jìn)，涂料/保溫/防水/管材等需求有望受益。地產(chǎn)鏈條中，7月份竣工數(shù)據(jù)有所回升，判斷主要受益于保交樓的持續(xù)推進(jìn)，住建部數(shù)據(jù)顯示，保交樓專項(xiàng)借款項(xiàng)目總體復(fù)工率接近100%，首批專項(xiàng)借款項(xiàng)目住房交付率超過60%；新房銷售相對偏弱，但7月單月銷售降幅環(huán)比6月有所改善，近期各地樓市政策調(diào)整優(yōu)化，有利于提振市場信心，促進(jìn)房地產(chǎn)恢復(fù)常態(tài)。零售端，短期看，因宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和居民收入預(yù)期影響，C端需求未充分釋放；中長期看，隨著步入存量房時代，疊加防范風(fēng)險(xiǎn)、改善報(bào)表和估值的需求，消費(fèi)建材企業(yè)未來主賽道將是C端市場，部分龍頭已在中報(bào)中顯示渠道優(yōu)化成效，我們?nèi)匀煌扑]重點(diǎn)關(guān)注2C渠道建設(shè)完善、品牌力較強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)建材企業(yè)。
　　投資建議：亞士創(chuàng)能、偉星新材、蒙娜麗莎、箭牌家居（與招商輕工聯(lián)合覆蓋）、北新建材、科順股份、科達(dá)制造、東方雨虹、東鵬控股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建投資增速不達(dá)預(yù)期，地產(chǎn)新開工大幅下滑，原材料和燃料動力價(jià)格大幅上漲，市場競爭加劇。