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投資要點(diǎn)
　　華金交運(yùn)行業(yè)觀點(diǎn)更新：
　　2023中報(bào)業(yè)績?nèi)踟愃?，春秋吉祥阿爾法業(yè)績印證：由于國際市場恢復(fù)率較低，導(dǎo)致2023上半年航空行業(yè)弱貝塔，隨著板塊的調(diào)整，結(jié)構(gòu)性個(gè)股機(jī)會已經(jīng)有所表現(xiàn)；各個(gè)航空公司披露中期業(yè)績預(yù)告，春秋航空顯著優(yōu)于其他航司，判斷吉祥扣除匯兌損益后Q2業(yè)績也有望實(shí)現(xiàn)較好盈利。
　　月度數(shù)據(jù)顯示暑運(yùn)高景氣，航空弱貝塔有望向強(qiáng)貝塔演進(jìn)：7月航空公司月度數(shù)據(jù)顯示，民航客運(yùn)量創(chuàng)下單月新高，春秋吉祥客座率超疫情前同期水平。另外近期文旅部發(fā)通知，宣布擴(kuò)大出境團(tuán)隊(duì)業(yè)務(wù)國家規(guī)模。國際市場改善的同時(shí)，有助于緩解國內(nèi)市場的供需矛盾，航空股弱貝塔屬性有望向強(qiáng)貝塔演進(jìn)。
　　快遞龍頭三個(gè)層面被低估：目前快遞股處于低預(yù)期、低股價(jià)階段，部分公司低估值，但我們認(rèn)為市場對于快遞行業(yè)增長的潛力、國際快遞的增長空間以及政府干預(yù)下的價(jià)格競爭溫和度存在低估。
　　價(jià)格政策管控預(yù)示快遞行業(yè)有望反轉(zhuǎn)：近期，浙江金華九部門聯(lián)合印發(fā)《快遞行業(yè)合規(guī)指引》，再次提出快遞價(jià)格競爭管控政策。類似于2022年下半年，政府再次干預(yù)快遞行業(yè)價(jià)格競爭，對行業(yè)形成利好?？爝f在低預(yù)期、低估值、低股價(jià)的背景下，有望迎來板塊反轉(zhuǎn)。
　　建議關(guān)注：春秋航空、吉祥航空、申通快遞、圓通速遞，廣深鐵路、鐵龍物流、秦港股份
　　交通運(yùn)輸行情周回顧：
　　本周交通運(yùn)輸指數(shù)下跌1.80%：從中信一級行業(yè)分類指數(shù)比較分析來看，交通運(yùn)輸行業(yè)2023年1月至今累計(jì)下跌幅度為3.95%，在30個(gè)一級子行業(yè)中排名第20位。本周交通運(yùn)輸指數(shù)下跌2.48%，在30個(gè)一級子行業(yè)中排名9位。
　　本周公路漲幅居前、港口和鐵路跌幅相對較?。簭闹行沤煌ㄟ\(yùn)輸三級行業(yè)分類指數(shù)比較分析來看，2023年1月至今累計(jì)上漲居前的主要為公路、鐵路和港口，漲幅分別為14.85%、12.28%和8.71%。本周交通運(yùn)輸三級子行業(yè)中，公路漲幅居前、港口和鐵路跌幅相對較小，幅度分別為+1.52%、-0.05%和-0.35%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：暑運(yùn)后航空出行需求低于預(yù)期；航空國際航線恢復(fù)進(jìn)度低于預(yù)期；港口、鐵路、公路等疫情復(fù)蘇業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)低于預(yù)期；快遞行業(yè)階段性價(jià)格競爭較為激烈