>> 興業(yè)證券-宏觀&交運大數(shù)據(jù)系列周報第62期：生產(chǎn)韌性仍存，地產(chǎn)仍然偏弱-230820
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 1244KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
段超,張曉云,袁浩然 |
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投資要點
資產(chǎn)表現(xiàn)：本周央行超預期降息，同時經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，股市整體下跌，債市長端上漲；權(quán)益當中，成長和周期領(lǐng)跌。
工業(yè)生產(chǎn)：上游生產(chǎn)仍在高位，中游化工整體改善
o本周高爐開工率繼續(xù)小幅上行，動力煤日耗維持高位，但動力煤開始出現(xiàn)累庫，價格也繼續(xù)下行；或是需求旺季即將來臨，鋼材開始去庫o本周中游化工生產(chǎn)整體改善，甲醇和PTA開工率回升，滌綸長絲和半鋼胎開工率基本持平前周；甲醇、紡織、塑膠價格均有所回升。
o有色方面，有色方面，銅鋁價格基本持平上周，銅價同比漲幅收窄，電解鋁庫存繼續(xù)下行。
o電子半導體方面，費城半導體指數(shù)繼續(xù)回落。
基建、地產(chǎn)投資：基建繼續(xù)推進，地產(chǎn)或仍偏弱
o本周石油瀝青開工率小幅走高，仍在季節(jié)性高位，或指向基建繼續(xù)推進形成實物工作量；螺紋鋼開工率持平上周，水泥庫容比繼續(xù)上行而價格續(xù)降，可能指向下游地產(chǎn)施工偏弱。
地產(chǎn)銷售：本周國內(nèi)一手房交易延續(xù)低位，二手房成交重新回落。
人員出行：服務(wù)消費仍在高位
o本周國內(nèi)航班執(zhí)飛率繼續(xù)提升，國內(nèi)旅客量仍在高位，未來兩周票價雖然較前周有所下移，但明顯強于疫前水平。
o本周全國城際活動強度明顯走高，城內(nèi)出行強度基本持平前周。
貨運物流：本周貨運指數(shù)邊際回升，物流吞吐量基本持平前值。
出口相關(guān)：本周離港集裝箱載重邊際回落；綜合運價指數(shù)回升，歐洲、美西、美東明顯反彈。
財政金融：8月以來票據(jù)利率持續(xù)下行；本周新增債發(fā)行較上周放緩，再融資債發(fā)行繼續(xù)加快。
經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱，等待寬貨幣之后的其他政策配合。本周央行超預期降息，而后7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐，整體而言暫不及預期，資本市場債漲股跌，增長預期有所回落。高頻來看工業(yè)生產(chǎn)雖仍維持韌性，但動力煤累庫和降價指示需求的延續(xù)性或有待觀察；投資端來看基建或在推進，地產(chǎn)或仍偏弱；消費方面服務(wù)消費仍在高位?？紤]到當前基本面修復動能偏弱，后續(xù)可繼續(xù)關(guān)注寬貨幣落地后，寬信用、寬財政的情況。
風險提示：國內(nèi)外經(jīng)濟形勢及政策調(diào)整超預期變化。
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