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電力需求端：7月用電增速環(huán)比加快，二產(chǎn)增速恢復(fù)顯著
　　2023年1-7月，全社會用電量51965億千瓦時(shí)，同比增長5.2%，增速同比上升1.8pct。7月用電量增速環(huán)比加快，其中一產(chǎn)、三產(chǎn)增速穩(wěn)定，二產(chǎn)增速環(huán)比上升3.4pct，居民用電隨著氣溫上升也有所加快。7月全社會用電量8888億千瓦時(shí)，同比增長6.5%，增速環(huán)比上升2.63pct。分產(chǎn)業(yè)來看，第一產(chǎn)業(yè)用電量139億千瓦時(shí)，同比增長14%，增速環(huán)比下降0.03pct；第二產(chǎn)業(yè)用電量5383億千瓦時(shí)，同比增長5.7%，增速環(huán)比和同比分別上升3.4pct和5.8pct；第三產(chǎn)業(yè)用電量1735億千瓦時(shí)，同比增長9.6%，增速環(huán)比下降0.52pct；城鄉(xiāng)居民生活用電量1631億千瓦時(shí)，同比增長5.1%，增速環(huán)比上升2.94pct。隨著疫情管控放開及穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，我國經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)向好，拉動電力消費(fèi)需求增速回升。根據(jù)中電聯(lián)發(fā)布的《2023年上半年全國電力供需形勢分析預(yù)測報(bào)告》，正常氣候情況下，預(yù)計(jì)2023年全國全社會用電量9.15萬億千瓦時(shí)，同比增長6%，其中下半年同比增長6%~7%。
　　電力生產(chǎn)端：7月電力生產(chǎn)有所加快，水電降幅收窄
　　2023年1-7月，全國規(guī)模以上電廠總發(fā)電量50130億千瓦時(shí)，同比增長3.8%，增速同比上升2.4pct。7月電力生產(chǎn)加快，其中火電、核電、光伏發(fā)電增速回落，水電降幅收窄，風(fēng)電增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。7月全國規(guī)模以上電廠總發(fā)電量8462億千瓦時(shí)，同比增長3.6%，增速環(huán)比上升0.78pct，同比下降0.9pct；水電發(fā)電量1211億千瓦時(shí)，同比減少17.5%，增速環(huán)比上升16.43pct，同比下降19.9pct；火電發(fā)電量5997億千瓦時(shí)，同比增長7.2%，增速環(huán)比下降7.04pct，同比上升1.9pct；核電發(fā)電量380億千瓦時(shí)，同比增長2.9%，增速環(huán)比下降10.87pct，同比上升6.2pct；風(fēng)電發(fā)電量614億千瓦時(shí)，同比增長25%，增速環(huán)比上升26.8pct，同比上升19.3pct；光伏發(fā)電量259億千瓦時(shí)，同比增長6.4%，增速環(huán)比下降2.43pct，同比下降6.6pct。
　　投資建議
　　長期看，“十四五”期間，我國對環(huán)境質(zhì)量和生態(tài)保護(hù)提出更高要求，加快能源綠色轉(zhuǎn)型。隨著能源減碳和碳市場建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，綠電行業(yè)有望保持高景氣。短中期看，電煤長協(xié)保供力度加大背景下預(yù)計(jì)煤價(jià)上行空間有限，火電企業(yè)盈利全年整體有望修復(fù)；7月水電發(fā)電量降幅已有所收窄，隨著來水逐漸回升，水電發(fā)電量有望逐步上行。建議關(guān)注盈利持續(xù)修復(fù)的火電板塊和來水或?qū)⒑棉D(zhuǎn)推動利用小時(shí)修復(fù)的水電板塊，長期看好高成長性的優(yōu)質(zhì)綠電企業(yè)和兼具成長、盈利改善邏輯的火電轉(zhuǎn)綠電企業(yè)。維持環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)政策變動風(fēng)險(xiǎn)；用電需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；新能源裝機(jī)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；煤炭價(jià)格上漲高于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場電價(jià)上漲不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。