>> 中泰證券-金融行業(yè)證監(jiān)會新聞發(fā)布會點評：長短期政策兼?zhèn)洌€(wěn)步提升市場信心-230821
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 970KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
戴志鋒,蔣嶠 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：8月18日，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人就“活躍資本市場，提振投資者信心”接受了媒體采訪，對市場關(guān)心的11個焦點問題進(jìn)行了解答。此次答記者問不僅涉及到投資端、融資端、交易端改革，也提及了支持中國香港市場、加強(qiáng)部委合作等新話題。證監(jiān)會也回應(yīng)了近期市場流傳的關(guān)于“T+0”、降印花稅等方面的消息。
投資端改革：讓更多中長期資金進(jìn)入市場。本次投資端的改革措施偏長期性，其中的重點是引入中長期資金，而這不是一蹴而就的事情，而更多是有利于資本市場的長遠(yuǎn)發(fā)展。當(dāng)前銀行理財、保險資金的權(quán)益類資產(chǎn)配置比例較低，有比較大的上升空間。而且也提到了適當(dāng)放寬對優(yōu)質(zhì)證券公司的資本約束，預(yù)計未來推進(jìn)將圍繞相關(guān)指標(biāo)約束的適當(dāng)放松。同時支持香港發(fā)展和加強(qiáng)部委協(xié)同是這次措施中比較新的觀點。港股市場的增量資金對于A股市場也能起到良好的促進(jìn)作用。而對于銀行、保險、理財?shù)荣Y金的入市以及稅務(wù)的處理需要國家金融監(jiān)督管理總局、人民銀行、財政部等多部委合力推動，此次改革對中國資本市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)的運作模式也會帶來積極的影響。
融資端改革：讓上市公司更有投資價值。制約資本市場發(fā)展的一個很重要的因素是缺乏穩(wěn)定而優(yōu)質(zhì)的上市公司，本次融資端的改革措施重點就是提升上市公司質(zhì)量，讓上市公司更有投資價值，改革措施“長短結(jié)合”。例如加強(qiáng)分紅和回購可以保證投資者的股息紅利以及資本利得收入的穩(wěn)定性。推進(jìn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)并購重組，限制破發(fā)和破凈的上市企業(yè)融資是為了引導(dǎo)資金流向優(yōu)質(zhì)企業(yè)。而合理把握IPO、再融資節(jié)奏可以保持一二級市場的平衡，避免資金盲目追高新股而引起二級市場的波動
交易端改革：讓市場交易機(jī)制更加優(yōu)化。交易端的改革也是長短期政策兼?zhèn)?。短期?nèi)，滬深北交易所宣布自8月28日起降低證券交易經(jīng)手費，以22年市場單邊總成交額224萬億計算，靜態(tài)節(jié)省交易成本65.4億元。另外，同步降低券商傭金率及兩融費率，短期內(nèi)從活躍交易角度以量補(bǔ)價。而長期機(jī)制方面例如延長交易時間，T+0，降低印花稅等還需要經(jīng)過研究，總體符合市場預(yù)期，也留存了一定的政策想象空間。例如對于交易時間，從國際比較看，目前A股交易時長4小時。港交所為5.5小時，美國紐交所及納斯達(dá)克均為6.5小時。適當(dāng)延長交易市場預(yù)計一定程度提升成交額。
投資建議：1、政策底是邊際反轉(zhuǎn)還是全面反轉(zhuǎn)，決定金融股的高度。2、政策底目前比較確定，前期金融股會明顯強(qiáng)于大盤；后期金融股持續(xù)性取決于對經(jīng)濟(jì)底的判斷。3、如果經(jīng)濟(jì)底判斷較不明確，券商>保險>銀行；如果經(jīng)濟(jì)底判斷明確，銀行>保險>券商。4、從板塊角度，券商是少數(shù)仍在底部區(qū)域的板塊之一（截至8月18日，券商指數(shù)PB1.35），市場板塊呈現(xiàn)快輪動持續(xù)相對短特點；另外，此輪行情券商板塊領(lǐng)漲多是次新、流通盤小的券商，大券商漲幅仍并不特別顯著。建議關(guān)注：華泰、中信、財通、東吳、東財、指南針。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期。
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