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市場(chǎng)行情：
　　本周（8.14-8.18）A股地產(chǎn)指數(shù)（申萬房地產(chǎn)）漲幅-1.93%（上周-2.40%），A股大盤（中證A股）漲幅-2.40%（上周-2.58%）；H股（8.14-8.18）地產(chǎn)指數(shù)（克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)）漲幅-7.20%（上周-8.60%），H股物業(yè)指數(shù)（恒生物業(yè)服務(wù)及管理指數(shù)）漲幅-6.41%（上周-8.22%），H股大盤（恒生指數(shù)）漲幅-5.89%（上周-2.38%）。本周A股地產(chǎn)板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大盤、H股地產(chǎn)板塊表現(xiàn)弱于大盤、H股物業(yè)板塊表現(xiàn)弱于大盤。
　　行業(yè)基本面：
　　二線城市新房成交回穩(wěn)、一線城市二手房成交走弱。從數(shù)據(jù)來看，28城商品房累計(jì)銷售面積（1.1~8.19）同比增長1.6%，本月至今（8.1~8.19）同比下滑14.7%，上月整月同比下滑23.4%；其中一線城市(4城)本月至今（8.1~8.19）同比下滑33.4%、上月整月同比下滑11.0%；二線城市(10城)本月至今（8.1~8.19）同比下滑1.1%、上月整月同比下滑27.1%。12城二手房成交面積（1.1~8.19）同比增長25.8%，本月至今（8.1~8.19）同比下滑5.9%，上月整月同比下滑10.0%；其中，一線城市(2城)本月至今（8.1~8.19）同比下滑18.3%，上月整月同比下滑15.1%。
　　土地市場(chǎng)持續(xù)弱勢(shì)。從數(shù)據(jù)來看，100大中城市本年累計(jì)（2022.12.26~2023.8.13）成交土地建面同比下滑20.7%，上周累計(jì)同比下滑21.0%；本周100大中城市（8.7~8.13）土地成交溢價(jià)率3.4%，上周4.3%；100大中城市本年累計(jì)（2022.12.26~2023.8.13）土地成交總價(jià)同比下滑27.9%，上周累計(jì)同比下滑30.5%。
　　內(nèi)債融資月同比轉(zhuǎn)正。從數(shù)據(jù)來看，境內(nèi)地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模（1.1~8.20）累計(jì)同比下滑5.8%，8月（8.1~8.20）同比微增2.7%。央行第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，落實(shí)好“金融16條”，保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，加大對(duì)住房租賃、城中村改造、保障性住房建設(shè)等金融支持力度。8月17日，江西南昌發(fā)布15條穩(wěn)樓市新政，其中提出，首次購房首付比例最低執(zhí)行20%，二套房首付比例最低執(zhí)行30%；可預(yù)提住房公積金支付購房首付款；多子女家庭使用住房公積金貸款額度上浮20%；給予契稅補(bǔ)貼和換房退稅優(yōu)惠等。8月17日，廈門二套房首付比例由此前的五成降至四成，二套房貸款利率為4.8%。此外，還有山東、浙江溫州、云南昆明等地提升了公積金貸款額度。
　　投資策略：
　　我們認(rèn)為中央對(duì)樓市的定調(diào)已經(jīng)發(fā)生重大變化，核心城市的政策出臺(tái)力度與效果對(duì)市場(chǎng)整體預(yù)期的修復(fù)至關(guān)重要。目前仍有諸多一二線城市首套房首付比例在30%甚至更高，部分城市首套房貸利率仍高于5年期以上LPR。眾多核心一二線城市仍執(zhí)行二套房“認(rèn)房又認(rèn)貸”政策。隨著中央政治局對(duì)地產(chǎn)行業(yè)定調(diào)的轉(zhuǎn)變以及住建部明確了政策支持方向，包括一線城市在內(nèi)的各核心城市，都在積極落實(shí)中央和住建部的相關(guān)政策精神，后續(xù)核心一二線城市的樓市支持政策有望陸續(xù)落地。
　　我們認(rèn)為重點(diǎn)布局一二線城市的優(yōu)質(zhì)房企將受益于一二線需求端政策的落地和城中村改造的加速推進(jìn)。高能級(jí)城市布局較多的保利發(fā)展、龍湖集團(tuán)、越秀地產(chǎn)、萬科等優(yōu)質(zhì)房企有望受益于核心一二線城市的政策改善，在需求回暖之際搶占先機(jī)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)、銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)大幅減值的風(fēng)險(xiǎn)。