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風電整機龍頭廠商，維持“買入”評級
　　公司1H23實現(xiàn)營收190.01億元（+14.03% yoy），歸母凈利潤12.51億元（-34.84% yoy）。23年上半年風電行業(yè)需求回暖，我們認為23年國內(nèi)風電新增裝機量或?qū)崿F(xiàn)70GW以上，預計公司23-25年EPS0.81/1.01/1.18元?？杀裙?3年平均PE11.12x，公司保持風電整機份額龍頭地位，且考慮到公司在手訂單持續(xù)增長，因此給予23年A股15.30x PE，目標價12.39元。由于公司A股較H股存在溢價（過去一年公司A/H股PE-TTM均值17.64/10.46），對應H股23年9.07倍PE水平。結合8月21日港元/人民幣匯率1.08，對應目標價7.91港元，A/H股均維持“買入”評級。
　　風電并網(wǎng)規(guī)模增長，風機價格企穩(wěn)回升
　　據(jù)金風科技演示材料，上半年全國新增風電并網(wǎng)容量23.0GW，同比上升77.7%。風機價格呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，市場公開投標均價由3月的1607元/kW回升至6月的1681元/kW。公司上半年綜合毛利率為17.27%，同比-7.87pct，隨著風機價格逐步企穩(wěn)疊加風機大型化降本，公司綜合毛利率有望得到改善。
　　公司風機銷量實現(xiàn)高增，大型化繼續(xù)推進
　　公司1H23風機銷售量5784MW，同比增長41.6%，其中4MW以下銷售容量29MW，所占比例由22年的12.77%下降至0.5%，大型化進展順利。截至23年6月30日，公司在手訂單總量30.0GW，較一季度末在手訂單再增0.4GW。
　　運維服務項目容量保持增長，風場權益在建容量充足
　　公司運維服務業(yè)務保持增長，截至二季度末，運維服務在運項目容量29.58GW，同比增長16.53%。1H23公司銷售風電場規(guī)模741MW，超過22年全年銷售規(guī)模（685MW）。截至23年6月30日，公司自營風電場權益裝機容量為6922MW，公司風場權益在建容量為3203MW（較一季度末增加456MW），有力支撐未來風場發(fā)電收入和投資收益。
　　風險提示：政策推進不及預期、風電裝機不及預期、原材料持續(xù)上漲導致公司利潤降低等風險。