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事件：公司發(fā)布2023年一季報(bào)，23Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入55.65億元，同比-12.83%，環(huán)比-72.55%；歸母凈利潤12.35億元，同比-2.42%，環(huán)比+6538.35%，業(yè)績符合預(yù)期。
　　Q1中速永磁機(jī)組銷量同比提升，總銷售額小幅下滑。23Q1公司對外銷售風(fēng)機(jī)1110.03MW，同比-21.33%，環(huán)比-83.77%，略有下降，主要原因是工程建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期導(dǎo)致風(fēng)機(jī)銷量下滑。其中，中速永磁機(jī)組銷售容量
　　717MW，占比提升至64.6%，同比+370%；3S/4S平臺機(jī)組銷售容量363MW，占比32.7%；6S/8S平臺機(jī)組銷售容量30MW，占比2.7%。隨Q2風(fēng)電裝機(jī)需求放量，公司業(yè)績有望釋放。
　　在手訂單充沛，海外市場持續(xù)發(fā)力。截至2023年一季度末，公司在手訂單總量29.6GW，其中外部訂單合計(jì)28.9GW。外部訂單中，已中標(biāo)訂單3.2GW，已簽合同待執(zhí)行訂單25.7GW。公司外部在手訂單中，MSPM（中速永磁）產(chǎn)品容量21.2GW；3/4S平臺機(jī)型訂單容量接近5.0GW。海外市場持續(xù)發(fā)力，截至3月底，公司海外在手外部訂單共計(jì)4529MW，同比增長65.7%，主要分布在越南、智利、烏茲別克斯坦、南非、澳大利亞等國家，國際市場開拓順利。
　　風(fēng)電裝機(jī)容量持續(xù)提升，風(fēng)場利用小時(shí)數(shù)位于行業(yè)前列。23Q1，公司國內(nèi)外風(fēng)電項(xiàng)目新增權(quán)益并網(wǎng)裝機(jī)容量171MW，同時(shí)銷售風(fēng)電場規(guī)模744MW。
　　截至2023年一季度末，公司國內(nèi)外自營風(fēng)電場權(quán)益裝機(jī)容量合計(jì)6506MW，國內(nèi)外風(fēng)電場權(quán)益在建容量2747MW。23Q1，公司自營風(fēng)電場的平均利用小時(shí)數(shù)為637小時(shí)，比行業(yè)平均水平高出22小時(shí)，發(fā)電業(yè)務(wù)穩(wěn)居行業(yè)前列。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司23-25年實(shí)現(xiàn)歸母凈利38.50/42.45/46.57億元，同比+61.5%/+10.2%/+9.7%，EPS為0.91/1.00/1.10元，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)電裝機(jī)不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)