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業(yè)績簡評(píng)
　　2023年4月26日，公司披露一季度報(bào)，1Q23年實(shí)現(xiàn)營收55.65億元，同比下降12.83%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.35億元，同比下降2.42%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤10.43億元，同比下降26.88%，業(yè)績符合預(yù)期。
　　經(jīng)營分析
　　中速永磁機(jī)組銷量占比進(jìn)一步提升。1Q23公司實(shí)現(xiàn)對(duì)外銷售容量1110MW，同比下降27%。其中中速永磁機(jī)組銷售容量717MW，占比提升至65%；而2022年中速永磁機(jī)組銷售占比為62%，該機(jī)組銷售占比進(jìn)一步提升。
　　受益于一季度風(fēng)電場營收占比增加，1Q23毛利率環(huán)比提升。1Q23公司毛利率和凈利率分別為25.23%/22.88%，環(huán)比提升14.06/22.72PCT。毛利率環(huán)比出現(xiàn)改善，主要是由于風(fēng)電場等業(yè)務(wù)營收占比提升。1Q23公司期間費(fèi)用率為27.62%，較去年同期變化+8.09PCT，其中銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率（含研發(fā)費(fèi)用）、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為8.41%/13.69%/5.52%，較去年同期分別變化+0.81/+3.11/+4.178PCT。
　　在手訂單量創(chuàng)新高，國際業(yè)務(wù)拓展順利。截至1Q23，公司在手訂單達(dá)29.59GW，同比增長74%，創(chuàng)歷史新高，其中MSPM產(chǎn)品訂單達(dá)21.2GW，占在手外部訂單達(dá)73%；公司海外在手訂單共計(jì)4.5GW，同增66%，國際業(yè)務(wù)拓展順利。
　　發(fā)電業(yè)務(wù)高效運(yùn)營。截至1Q23，公司國內(nèi)外風(fēng)電項(xiàng)目新增權(quán)益并網(wǎng)裝機(jī)容量171MW，同時(shí)銷售風(fēng)電場規(guī)模744MW，國內(nèi)外自營風(fēng)電場權(quán)益裝機(jī)容量合計(jì)6506MW。2023年一季度，公司國內(nèi)機(jī)組平均發(fā)電利用小時(shí)數(shù)637小時(shí)，高出全國平均水平22小時(shí)。
　　盈利預(yù)測、估值與評(píng)級(jí)
　　我們預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年EPS為0.73/0.92/1.20元，公司股票現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE估值為15/12/9倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策性風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境及匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)及信用減值風(fēng)險(xiǎn)。