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事件：公司發(fā)布2022年年報(bào)，2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入464.37億元，同比-8.77%；公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤23.83億元，同比-36.12%。其中22Q4營收達(dá)202.73億元，同比+18.71%，環(huán)比+113.40%；歸母凈利潤為0.19億元，同比-96.20%，環(huán)比-95.82%，業(yè)績符合預(yù)期。
　　受價(jià)格影響全年風(fēng)機(jī)銷售額小幅下滑，23年有望回暖。2022年風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格大幅下降，公司實(shí)現(xiàn)風(fēng)機(jī)及零部件銷售、風(fēng)電服務(wù)、風(fēng)電場開發(fā)的營業(yè)收入為326.02/56.47/69.10億元，同比-18.36%/+38.33%/+22.15%。公司各項(xiàng)風(fēng)機(jī)產(chǎn)品中，MSPM、GW6S/8S、GW3S/4S、GW2S、1.5MW機(jī)型的銷售容量分別為8623/368/3779/1098/3MW，對外銷售機(jī)組總量13871MW，風(fēng)電行業(yè)保持高景氣度，23年風(fēng)機(jī)銷售有望回暖。
　　在手訂單穩(wěn)步增長，風(fēng)機(jī)龍頭地位穩(wěn)固。報(bào)告期內(nèi)，公司在手訂單保持穩(wěn)步增長，外部待執(zhí)行訂單總量為20768MW，其中1.5MW、2S、3S/4S、6S/8S、MSPM機(jī)組訂單量分別為59/1363/5299/1397/12651MW。除此之外公司還包括公司外部中標(biāo)未簽訂單5836MW，在手外部訂單共計(jì)26604MW，其中海外訂單量為4467MW。根據(jù)BNEF數(shù)據(jù)，22年公司新增裝機(jī)量為全球第一，公司在手訂單充沛，助力公司穩(wěn)固風(fēng)機(jī)絕對龍頭地位。
　　風(fēng)電場投資與開發(fā)業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，并網(wǎng)容量持續(xù)上升。公司結(jié)合“十四五”新能源開發(fā)政策，22年斬獲13個(gè)省市自治區(qū)的項(xiàng)目資源。2022年公司國內(nèi)外自營電場新增權(quán)益并網(wǎng)裝機(jī)容量1744.78MW，轉(zhuǎn)讓權(quán)益并網(wǎng)容量684.79MW，截止報(bào)告期末，全球累計(jì)權(quán)益并網(wǎng)裝機(jī)容量7078.38MW，權(quán)益在建風(fēng)電場容量2638.84MW。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司23-25年實(shí)現(xiàn)歸母凈利35.5/41.6/42.6億元，同比+49.1%/+17.1%/+2.3%，EPS為0.84/0.98/1.01元，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)電裝機(jī)不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)