久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　7月三大電商平臺(tái)（淘系、京東、拼多多）線上銷售數(shù)據(jù)公布，啤酒線上銷售有所好轉(zhuǎn)，部分啤酒龍頭表現(xiàn)較好。啤酒線上銷售額同比止住下跌趨勢(shì)，同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正至0.47%。從線上渠道對(duì)比來(lái)看，淘系線上銷售額同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，京東、拼多多仍為負(fù)增長(zhǎng)，同比跌幅持續(xù)擴(kuò)大。在銷售額占比中淘系平臺(tái)占據(jù)主導(dǎo)地位，維持渠道優(yōu)勢(shì)。從龍頭線上渠道來(lái)看，7月青島啤酒線上銷售額銷售總額為0.56億元（YoY10.90%）同比大幅收窄，淘寶、京東銷售額占比勢(shì)均力敵。百威啤酒線上銷售總額為0.71億元（YoY-13.69%），同比跌幅大幅擴(kuò)大。在三大電商銷售占比中，淘系平臺(tái)占比最大，京東、拼多多緊隨其后。總體來(lái)看，在暑期旅游、高溫天氣積極催化下，7月啤酒線上銷售有所好轉(zhuǎn)，但不及旺季預(yù)期。判斷主要原因可能是7月啤酒企業(yè)普遍面臨去庫(kù)存壓力，且今年7月受臺(tái)風(fēng)降雨天氣影響，北方降雨偏多不利于啤酒消費(fèi)，導(dǎo)致啤酒旺季銷售額承壓。展望未來(lái)，從成本端看，恢復(fù)澳麥進(jìn)口帶來(lái)啤酒公司成本下降，有望帶動(dòng)行業(yè)毛利率提升。另外隨著后續(xù)極端天氣減少、8月份氣溫逐步回升，啤酒銷量有望迎來(lái)動(dòng)銷加速。產(chǎn)業(yè)高端化進(jìn)程延續(xù)，規(guī)范化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，長(zhǎng)期向好趨勢(shì)明確。建議關(guān)注：高端現(xiàn)飲修復(fù)帶來(lái)的結(jié)構(gòu)提升和價(jià)格回暖情況；短期受益于氣溫升高以及餐飲恢復(fù)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化、長(zhǎng)期邊際向好的啤酒龍頭。
　　投資要點(diǎn)：
　　啤酒線上銷售額旺季承壓，龍頭企業(yè)銷量同比仍為負(fù)增長(zhǎng)。7月三大電商啤酒銷售總額為5.20億元（YoY+0.47%）。淘系線上銷售額同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，京東、拼多多同比增速仍為負(fù)增長(zhǎng)。其中，淘系平臺(tái)/京東/拼多多線上銷售額分別為2.80/2.01/0.39億元，YoY分別為27.60%/-16.20%/-33.00%。青島啤酒：淘系與京東線上銷售總額為0.56億元（YoY-10.90%），淘系平臺(tái)/京東銷售額分別為0.28/0.28億元，占比分別為50.41%/49.59%。百威啤酒：三大電商線上銷售總額為0.71億元（YoY-13.69%），淘系平臺(tái)/京東/拼多多銷售額分別為0.37/0.29/0.05億元，占比分別為52.63%/40.84%/6.53%。7月啤酒銷量旺季承壓，主要系同期高基數(shù)、去二季度渠道庫(kù)存以及極端臺(tái)風(fēng)降雨天氣的影響。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：1.政策風(fēng)險(xiǎn)；2.食品安全風(fēng)險(xiǎn)；3.經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；4.平臺(tái)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)有誤及統(tǒng)計(jì)不全風(fēng)險(xiǎn)。