>> 東海證券-新能源電力行業(yè)周報：光伏上游盈利修復(fù)，大宗商品價格走勢分化-230821
| 上傳日期： |
2023/8/22 |
大小： |
1519KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標(biāo)配 |
作者： |
周嘯宇 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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市場表現(xiàn)：
上周（08/14-08/18）申萬光伏設(shè)備板塊下跌5.74%，跑輸滬深300指數(shù)3.16個百分點，申萬風(fēng)電設(shè)備板塊下跌2.92%，跑輸滬深300指數(shù)0.34個百分點。上周光伏板塊漲幅前二個股為ST中利、美暢股份，跌幅前三個股為金博股份、中信博、晶科能源。上周風(fēng)電板塊漲幅前三個股為雙一科技、中材科技、中環(huán)海陸，跌幅前三個股為大金重工、金雷股份、新強(qiáng)聯(lián)。
光伏板塊
?。?）國內(nèi)終端需求持續(xù)旺盛，海外供應(yīng)鏈需求加緊
國內(nèi)：今年1-7月份，我國新增光伏裝機(jī)97.16GW，同增157.51%，超過去年全年裝機(jī)量。7月裝機(jī)18.74GW，高位環(huán)增8.89%。預(yù)計隨著后續(xù)組件價格短期底部確認(rèn)，以及年末并網(wǎng)高峰降至，終端需求有望進(jìn)一步拉動。
海外：8月19日，美國商務(wù)部官網(wǎng)發(fā)布對中國太陽能電池和組件規(guī)避調(diào)查的最終決定。美國商務(wù)部終裁結(jié)果顯示，三家龍頭組件企業(yè)存在反規(guī)避現(xiàn)象。但是裁決影響并未立刻生效，根據(jù)美國2020年發(fā)布的總統(tǒng)公告，在2024年6月之前相關(guān)關(guān)稅不會被征收，相關(guān)企業(yè)仍留有緩沖期，預(yù)計未來海外建廠及供應(yīng)鏈搭建完善的企業(yè)將有望受益。
?。?）上游盈利逐步修復(fù)，組件漲價意愿漸起
1）硅料：價格小幅回升。下游硅片價格連漲，帶動企業(yè)恢復(fù)滿負(fù)荷生產(chǎn)，疊加硅料庫存消耗，拉動硅料需求上升，后續(xù)核心仍是基于組件環(huán)節(jié)的價格浮動能力和產(chǎn)業(yè)鏈各個相鄰環(huán)節(jié)的接受度。2）硅片：價格小幅提升。整體來看，硅片端由前期供應(yīng)小幅過剩轉(zhuǎn)向目前的供需緊平衡，因此預(yù)計8月整體硅片價格走勢以持穩(wěn)為主，短期內(nèi)出現(xiàn)大幅波動的可能性不大。3）電池片：價格維穩(wěn)。電池片環(huán)節(jié)當(dāng)前擁有較高盈利空間，電池片未來走勢主要受與組件端博弈影響，目前組件端成本壓力成為電池片后續(xù)走勢關(guān)鍵。4）組件：價格略降。近期也陸續(xù)傳出組件廠家規(guī)劃減產(chǎn)，甚至包括一線組件廠家，疊加組件輔材料如玻璃等價格也在上行，組件成本波壓力較大。組件漲價意愿漸起，但結(jié)合庫存等情況，預(yù)計價格仍維持僵持狀態(tài)。
建議關(guān)注：愛旭股份：1）公司作為電池片專業(yè)化龍頭，受益于電池片行業(yè)成本傳導(dǎo)，盈利大幅改善。2）ABC電池產(chǎn)能持續(xù)釋放，一體化不斷推進(jìn)。珠海2022年投產(chǎn)6.5GW的ABC預(yù)計2023Q2滿產(chǎn)；另外公司預(yù)計年底形成25GW的ABC電池/組件一體化產(chǎn)能。
風(fēng)電板塊
大宗商品價格走勢分化，多個海風(fēng)項目獲核準(zhǔn)批復(fù)
本周（截至8月11日），風(fēng)電機(jī)組招標(biāo)總計約150MW，均為陸風(fēng)。大宗商品方面，環(huán)氧樹脂、中厚板、螺紋鋼報價分別為14566.67元/噸、3912元/噸、3665.56元/噸，周環(huán)比分別為0.46%、-0.25%、0.53%。上游大宗商品價格持續(xù)呈分化態(tài)勢，環(huán)氧樹脂連續(xù)多周小幅上揚(yáng)，其余如中厚板等大宗價格仍處于震蕩下行區(qū)間。我們認(rèn)為大宗商品價格波動尚不會對廠商成本端形成壓力，在終端需求較為旺盛的情況下，可能為廠家?guī)硪欢ǖ淖h價空間，對零部件廠商的業(yè)績帶來提振。
近期，多個海上風(fēng)電項目獲得當(dāng)?shù)匕l(fā)改委的核準(zhǔn)批復(fù)。浙江省舟山市發(fā)改委公布6個海上風(fēng)電項目的核準(zhǔn)批復(fù)，分別為中廣核嵊泗1#海上風(fēng)電項目、中廣核嵊泗7#海上風(fēng)電項目、中規(guī)（舟山）新能源有限公司嵊泗3＃、4＃海上風(fēng)電項目、浙能明陽能源有限責(zé)任公司普陀6＃2區(qū)二期海上風(fēng)電場項目、華潤新能源岱山2＃海上風(fēng)電項目項目，合計容量1412MW；廣西壯族自治區(qū)發(fā)改委發(fā)布“廣西欽州海上風(fēng)電示范項目”核準(zhǔn)批復(fù)，項目建設(shè)容量900MW。我們認(rèn)為，新增海上風(fēng)電項目的核準(zhǔn)批復(fù)，對未來海風(fēng)招標(biāo)規(guī)模形成支撐。此前浙江省多個海風(fēng)項目使用7~9MW的風(fēng)電機(jī)組，根據(jù)此次浙江省舟山市發(fā)改委批復(fù)文件，中廣核多個項目均使用單機(jī)容量12MW的風(fēng)電機(jī)組，有望對具有大兆瓦海上風(fēng)機(jī)生產(chǎn)能力的廠商帶來提振，同時也印證我們對海上風(fēng)電大型化的趨勢預(yù)判。
建議關(guān)注：明陽智能：公司為整機(jī)龍頭企業(yè)，半直驅(qū)風(fēng)機(jī)技術(shù)領(lǐng)先。Q3為海風(fēng)傳統(tǒng)裝機(jī)旺季，公司業(yè)績有望扭轉(zhuǎn)，低基數(shù)下有望迎來高增長。天順風(fēng)能：公司為陸上塔筒龍頭，同時收購江蘇長風(fēng)布局海工，海風(fēng)、陸風(fēng)有望齊頭并進(jìn)。在江蘇南通、鹽城設(shè)有生產(chǎn)基地，有望受益于江蘇區(qū)域海風(fēng)高速發(fā)展。
風(fēng)險提示：（1）全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動；（2）上游原材料價格波動；（3）風(fēng)光裝機(jī)不及預(yù)期風(fēng)險。
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