>> 招商證券-廣聯(lián)達(dá)(002410)新簽訂單受房建景氣度影響，費用投入加大利潤承壓-230821
| 上傳日期： |
2023/8/22 |
大小： |
457KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
劉玉萍,周翔宇 |
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公司發(fā)布23年中報，數(shù)字造價業(yè)務(wù)營收穩(wěn)定增長，新簽合同受房建景氣度下滑影響同比下降，公司費用端投入加大短期影響利潤。中長期看，公司重點投入數(shù)字新成本、建筑業(yè)務(wù)平臺等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
公司發(fā)布23年中報。公司23H1實現(xiàn)營收30.50億元，同比增長10.71%；歸母凈利潤2.48億元，同比下降37.47%；扣非后凈利潤2.11億元，同比下降42.85%。公司23Q2實現(xiàn)營收17.57億元，同比增長7.17%；歸母凈利潤1.28億元，同比下降55.43%；扣非后凈利潤1.17億元，同比下降57.49%。
數(shù)字造價業(yè)務(wù)營收穩(wěn)定增長，新簽合同同比下降。分業(yè)務(wù)板塊看，數(shù)字造價業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收23.59億元，同比增長12.42%，其中云收入18.85億元，同比增長20.81%，報告期內(nèi)簽署云合同15.66億元，同比下降8.27%，主要由于上半年房建行業(yè)景氣度下滑，中小客戶和散戶的續(xù)費和新簽受到影響。數(shù)字新成本實現(xiàn)云收入3.03億元，同比增長123.68%，主要系前期云合同確認(rèn)及本期新簽合同結(jié)轉(zhuǎn)；新簽訂云合同2.74億元，同比下降23.98%，主要系公司上半年重點夯實產(chǎn)品交付，未在營銷側(cè)大規(guī)模推廣。
數(shù)字施工業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，營收受房建行業(yè)景氣度下降影響。23H1公司數(shù)字施工業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收4.61億元，同比下降7.75%，主要系上半年建設(shè)項目開工數(shù)量下降，施工企業(yè)在數(shù)字化投入上變得謹(jǐn)慎，業(yè)務(wù)成交周期和交付周期變長。報告期內(nèi)公司應(yīng)收賬款14.75億元，較年初增長41.83%。
研發(fā)投入持續(xù)加大，費用率增大影響利潤。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，23H1研發(fā)投入9.10億元，同比增長15.19%，占營收29.84%。報告期內(nèi)公司發(fā)布建筑行業(yè)首個具有自主知識產(chǎn)權(quán)的數(shù)字化核心能力平臺——建筑業(yè)務(wù)平臺，為整個建筑行業(yè)提供了一個覆蓋設(shè)計、施工、運(yùn)維等全生命周期服務(wù)的PaaS平臺；人工智能技術(shù)不斷突破，持續(xù)打造建筑行業(yè)AI能力，推進(jìn)建筑行業(yè)大模型研發(fā)和應(yīng)用落地。報告期內(nèi)公司銷售、管理、研發(fā)費用率分別為27.76%、20.73%、25.56%，較去年同期分別提升1.86、0.96、1.80個百分點，期間費用投入增大影響公司凈利潤水平。
維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。我們認(rèn)為隨著地產(chǎn)相關(guān)負(fù)面因素消除，公司經(jīng)營有望迎來拐點，此外，新一屆管理層有望為公司注入新活力，預(yù)計公司23至25年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為79.09、98.07、123.57億元，歸母凈利潤分別為9.01、16.32、19.83億元，對應(yīng)PE分別為54.4、30.1、24.7倍，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：新開工數(shù)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響下滑、新業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期。
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