>> 浙商證券-廣聯(lián)達(002410)點評報告：施工業(yè)務快速成長，組織架構升級奠定九三基石-230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 729KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李佩京,劉雯蜀 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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事件：公司公布了2023年一季報，營收13.12億（+16.04%），歸母凈利潤1.20億（+10.10%），扣非歸母凈利潤0.94億（+0.01%），基本符合預期；弱復蘇下客戶精細化管理需求持續(xù)顯現(xiàn)，施工業(yè)務支撐業(yè)績增長
（1）造價業(yè)務收入10.57億（+11.60%），受22年Q1高基數(shù)及公司組織結構調整的暫時影響增速有所放緩，預計二季度隨著促銷策略的退出和組織機構調整完畢，將逐步實現(xiàn)修復；
（2）施工業(yè)務收入1.45億（+34.42%），得益于行業(yè)復工復產(chǎn)以及弱復蘇時下游客戶更重視精細化管理，項目級智慧工地產(chǎn)品、企業(yè)級項目管理產(chǎn)品實現(xiàn)較快增長，今年將重點推動央國企等大客戶覆蓋，預計利潤持續(xù)改善；
?。?）設計業(yè)務收入0.08億（-15.39%），其他業(yè)務收入1.02億（+54.54%），公司將持續(xù)推出數(shù)維系列設計新產(chǎn)品，不斷打磨和更新迭代積累產(chǎn)品經(jīng)驗和客戶群體，海外、數(shù)字城市、教育、金融等業(yè)務實現(xiàn)了較快增長；
圍繞“客戶成功”全面升級組織結構，九三基石更加穩(wěn)固公司在23Q1進行了組織結構調整，將三大BG調整為以“客戶成功”為指引的施工企業(yè)、設計院、建設方、行管方四大客戶群和12條產(chǎn)品線，可以為重點客戶提供系統(tǒng)化的整體解決方案，組織效率將進一步提升。
公司SaaS收入天花板有望提升一倍，并有望帶動設計施工等產(chǎn)品銷售根據(jù)我們的深度報告《大踏步走向云化第二階段——新成本平臺激活客戶數(shù)據(jù)價值》，短期內我們預計新成本平臺市場空間為245億元，公司年收入新增空間有望達到119億元，有望成為帶動公司2023-2025年九三計劃的主要成長動力；中期可上通設計和造價，下達施工階段并帶動其他業(yè)務的新品銷售；長期有望從新成本平臺AI功能模塊完善邁向全產(chǎn)品智能化升級，全面釋放建筑行業(yè)數(shù)據(jù)價值。
盈利預測
我們認為公司23年公司有望實現(xiàn)訂單-收入-利潤的復蘇，新成本平臺有望持續(xù)帶動增長，預計23-25年營收85.86/ 111.29/ 140.14億（+ 30.28%/ 29.61%/25.92%），歸母凈利潤13.03/ 18.56/ 25.20億（+34.83%/ 42.41%/ 35.77%），EPS為1.09/1.56/ 2.12元，維持“買入”評級
風險提示客戶實際需求及新產(chǎn)品推廣不及預期的風險、協(xié)同效應和智能化功能升級的進展不及預期的風險、競爭加劇的風險等
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