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投資要點：成都銀行23H1營收預計同比增長11.16%，歸母凈利潤預計同比增長25.11%，較23Q1均有明顯提速，其中利潤增速超wind一致預期。撥備覆蓋率預計環(huán)比大幅提升30.69pct，不良率繼續(xù)下降，我們維持公司“優(yōu)于大市”評級。
　　二季度營收利潤預計雙雙提速。成都銀行23Q2單季度營收預計較22Q2同比增長12.5%，利潤較22Q2預計同比增長32.2%，2023上半年歸母凈利潤預計同比增速為25.11%，超過wind對2023全年利潤增速的一致預期（18%）。成都銀行23H1年化ROE較22H1同比提升0.5pct至19.08%。
　　資產質量料全面改善。截至23Q2成都銀行不良率為0.72%，較23Q1環(huán)比下降4bps；撥備覆蓋率為511.86%，較23Q1環(huán)比提升30.69pct。撥貸比較23Q1略升至3.69%。
　　投資建議。我們預測2023-2025年EPS為3.06、3.48、3.90元，歸母凈利潤增速為16.36%、13.63%、12.06%。我們根據DDM模型（見表2）得到合理價值為18.77元；根據可比估值法給予公司2023EPB估值為1.10倍（可比公司為0.58倍），對應合理價值為18.33元。因此給予合理價值區(qū)間為18.33-18.77元（對應2023年PE為5.98-6.13倍，同業(yè)公司對應PE為4.53倍），維持“優(yōu)于大市”評級。
　　風險提示：企業(yè)償債能力下降，資產質量大幅惡化；金融監(jiān)管政策出現重大變化。