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事件概述：
　　公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績公告：2023H1實(shí)現(xiàn)營收16.1億元，同比+13.0%；歸母凈利潤1.2億元，同比+51.9%；扣非歸母凈利潤1.0億元，同比+39.9%。
　　分析判斷:
　　業(yè)績持續(xù)高增盈利能力改善
　　收入端：公司2023H1實(shí)現(xiàn)營收16.1億元，同比+13.0%；歸母凈利潤1.21億元，同比+51.9%，符合此前業(yè)績預(yù)告中值；扣非歸母凈利潤1.0億元，同比+39.9%。其中23Q2營收為7.9億元，同比+1.6%，環(huán)比-4.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.65億元，同比+51.7%，環(huán)比+17.5%。我們判斷營收同比持續(xù)高增主要受益于下游客戶銷量上升帶動公司汽車板塊業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)大幅增長。
　　利潤端：公司2023H1毛利率為18.4%，同比+1.6pct；凈利率為8.3%，同比+2.8pct；其中23Q2毛利率達(dá)18.3%，同比+2.7pct/環(huán)比-0.2pct；凈利率達(dá)8.3%，同比+2.7pct/環(huán)比+1.5pct。23Q2固定資產(chǎn)、使用權(quán)資產(chǎn)處置產(chǎn)生0.15億收益；還原后，公司23Q2實(shí)現(xiàn)凈利潤0.5億元，同比+16.8%，凈利率達(dá)6.4%，同比+0.8pct/環(huán)比-0.4pct。我們判斷利潤率大幅增長主要受益于公司降本增效措施取得成效以及高利潤率新產(chǎn)品的放量，隨著公司新能源業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)逐步提升，公司盈利能力有望持續(xù)上行。
　　費(fèi)用端：公司2023H1銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.7%、4.2%、4.8%、0.3%，同比分別-0.2pct、+0.8pct、+0.8pct、-0.7pct;其中23Q2銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.8%、5.0%、5.1%、-1.1%，同比分別-0.3pct、+1.8pct、+1.2pct、-1.3pct；管理費(fèi)用率上行主要系公司上市相關(guān)費(fèi)用增加所致，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降主要系匯兌收益（23H1實(shí)現(xiàn)匯兌收益0.13億元，同比+45.1%）所致，研發(fā)費(fèi)用率增加主要原因?yàn)楣境掷m(xù)加大新產(chǎn)品及新技術(shù)研發(fā)。
　　通信業(yè)務(wù)維持穩(wěn)定汽車業(yè)務(wù)大幅增長
　　2023H1公司通信業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營收8.4億元，同比+3.4%，維持穩(wěn)健增長；毛利率20.2%，同比+0.9pct。
　　2023H1公司汽車業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營收7.5億元，同比+26.4%；毛利率14.4%，同比+3.4pct。
　　根據(jù)公司半年報(bào)和及云海金屬公告，報(bào)告期內(nèi)公司積極開拓新客戶，先后進(jìn)入了Rivian、蔚來、小鵬、智己汽車等主機(jī)廠供應(yīng)鏈，今年上半年成功開發(fā)了國內(nèi)頭部新能源動力汽車電池客戶。公司在鎂合金壓鑄領(lǐng)域與云海金屬、重慶大學(xué)國家鎂中心合作的一體化車身鑄件和電池箱蓋兩類超大型新能源汽車結(jié)構(gòu)件已在公司8800T壓鑄系統(tǒng)上試制成功，有望在輕量化零部件領(lǐng)域形成良好的應(yīng)用前景。
　　馬鞍山工廠建設(shè)進(jìn)行中擬在墨西哥新建工廠
　　據(jù)公司6月28日、7月21日公司投資者活動關(guān)系記錄表和半年度業(yè)績公告，公司正在建設(shè)第四個(gè)生產(chǎn)基地——馬鞍山生產(chǎn)基地，主要承擔(dān)新能源汽車三電系統(tǒng)鋁合金精密壓鑄件以及車身大型、超大型一體化結(jié)構(gòu)件和新興業(yè)務(wù)單元的生產(chǎn)和制造，主要服務(wù)華東客戶。馬鞍山生產(chǎn)基地共350畝，建設(shè)規(guī)模約28萬平方米，其中一期建設(shè)規(guī)模約為10萬平米，目前正在建設(shè)中，預(yù)計(jì)2024年上半年建成，下半年投產(chǎn)。6月7日公司公告稱擬設(shè)立美利信北美及墨西哥子公司，計(jì)劃在美國及墨西哥建廠。據(jù)公司7月21日投資者關(guān)系活動記錄表公告，目前該項(xiàng)目已經(jīng)取得重慶市發(fā)改委批文，海外項(xiàng)目組已經(jīng)成立，相關(guān)人才已經(jīng)到位。國內(nèi)外建廠有望幫助公司進(jìn)一步拓展客戶和市場，賦予公司營收想象空間。
　　投資建議
　　公司深耕精密鋁合金壓鑄件，汽車與通信雙主業(yè)驅(qū)動業(yè)績增長，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)。汽車領(lǐng)域綁定比亞迪、特斯拉等新能源龍頭，并不斷拓展新客戶；通信領(lǐng)域與愛立信、華為深度合作。公司馬鞍山工廠和募投項(xiàng)目進(jìn)展順利，海外工廠建設(shè)賦予業(yè)績成長想象空間；考慮到預(yù)計(jì)下游車企競爭加劇等因素，我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收由40.5/48.3/60.6億元調(diào)為37.1/45.4/57.0億元，歸母凈利潤由2.9/3.9/5.2億元調(diào)為2.6/3.6/4.9億元，EPS由1.37/1.83/2.47元調(diào)為1.24/1.72/2.31元，按照8月21日收盤價(jià)33.56元對應(yīng)PE分別為27.1/19.5/14.5倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　汽車市場回暖程度不及預(yù)期，新能源汽車滲透率提升不及預(yù)期，5G基站建設(shè)不及預(yù)期，新客戶拓展不及預(yù)期，產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)等。