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投資要點(diǎn)
　　金剛線市場(chǎng)中走出強(qiáng)α，2023H1歸母凈利潤同比增長111.01%
　　2023H1，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入4.30億元，同比增長55.80%；歸母凈利潤0.87億元，同比增長111.01%。2023Q2，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入2.77億元，同比增長80.50%；歸母凈利潤0.66億元，同比增長137.29%；銷售毛利率40.84%，環(huán)比提升7.21pct；銷售凈利率23.89%，環(huán)比提升10.09pct。
　　金剛線擴(kuò)產(chǎn)推動(dòng)規(guī)?；当荆u絲線研發(fā)銷售推進(jìn)迅速
　　產(chǎn)品方面，公司持續(xù)推進(jìn)碳鋼絲線“細(xì)線化”，上半年碳鋼絲金剛線主流產(chǎn)品規(guī)格為33/34μm，最細(xì)規(guī)格已達(dá)30μm；同時(shí)公司積極布局以鎢絲為基材的金剛線的研發(fā)與生產(chǎn)，鎢絲金剛線主流產(chǎn)品規(guī)格為30-32μm，最細(xì)規(guī)格為27μm，目前已實(shí)現(xiàn)銷售，并實(shí)現(xiàn)了碳鋼絲產(chǎn)品與鎢絲產(chǎn)品生產(chǎn)設(shè)備的兼容生產(chǎn)。產(chǎn)能方面，公司嵌入到國內(nèi)外知名硅片廠商的供應(yīng)體系，并積極進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張。根據(jù)公司披露，600萬公里/月的產(chǎn)能設(shè)備投放已于6月份已到位。2023Q2公司產(chǎn)能每月均滿產(chǎn)釋放，產(chǎn)銷量同比大幅提升。成本方面，公司產(chǎn)能規(guī)模效益逐步顯現(xiàn)，通過自主研發(fā)和設(shè)備技術(shù)改造，實(shí)現(xiàn)了行業(yè)領(lǐng)先的“20線機(jī)”設(shè)備全面推廣應(yīng)用，有效提升公司的生產(chǎn)效率。
　　擬收購高純石英砂和氫能標(biāo)的，新業(yè)務(wù)布局有望進(jìn)一步打開成長空間
　　1）高純石英砂：公司簽署股權(quán)收購意向性協(xié)議，擬收購黎輝新材70%的股權(quán)。收購?fù)瓿珊?，?biāo)的公司將成為公司的控股子公司。黎輝新材主要從事石英坩堝用高純石英砂的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，已成功開發(fā)了高純石英砂的生產(chǎn)裝備及工藝，該裝備具有工業(yè)化連續(xù)生產(chǎn)的能力。
　　2）氫能：公司擬參股翌上新能源35%股權(quán)。標(biāo)的公司產(chǎn)品涉及氫燃料電池、液流電池及電解水制氫等領(lǐng)域，目前已開發(fā)具備產(chǎn)業(yè)化條件的產(chǎn)品為氫燃料電池用高性能碳基復(fù)合雙極板，并和國內(nèi)多個(gè)頭部廠家建立了友好的業(yè)務(wù)聯(lián)系。
　　盈利預(yù)測(cè)及估值
　　維持“買入”評(píng)級(jí)。公司是光伏金剛線老牌領(lǐng)先企業(yè)，產(chǎn)能擴(kuò)張疊加高價(jià)值量鎢絲金剛線占比提升推動(dòng)公司金剛線產(chǎn)品量利齊升。我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤分別為3.08、5.13、7.12億元，同比分別增長238.09%、66.83%、38.87%，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.10、1.84、2.56元/股，對(duì)應(yīng)PE分別為18、11、8倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示光伏裝機(jī)需求不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。绘u絲金剛線滲透率提升不及預(yù)期。