>> 華金證券-福賽科技(301529)新股覆蓋研究-230822
| 上傳日期： |
2023/8/22 |
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| 678KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點
本周三（8月23日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“福賽科技”詢價。
福賽科技（301529）：公司是一家專注于汽車內(nèi)飾件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括內(nèi)飾功能件和裝飾件。公司2020-2022年分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.64億元/5.99億元/6.93億元，YOY依次為8.63%/29.11%/15.69%,三年營業(yè)收入的年復合增速17.51%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.63億元/0.78億元/0.91億元，YOY依次為29.26%/22.97%/16.73%，三年歸母凈利潤的年復合增速22.88%。最新報告期，2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.03億元，同比增長32.03%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.40億元，同比增長6.26%。根據(jù)初步預測，2023年1-9月公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤6,700.00萬元至7,200.00萬元，同比變動-0.86%至6.54%。
投資亮點：1、公司長期深耕汽車內(nèi)飾件行業(yè)，通過以“注塑功能件”為主的業(yè)務結(jié)構(gòu)樹立差異化優(yōu)勢，其中，空調(diào)出風口等產(chǎn)品已占據(jù)一定市場地位。公司成立于2006年，核心優(yōu)勢產(chǎn)品為以空調(diào)出風口系統(tǒng)為主的注塑功能件；依托核心優(yōu)勢產(chǎn)品，公司業(yè)務逐步覆蓋馬瑞利、延鋒汽飾等全球知名汽車零部件供應商，主要產(chǎn)品應用于日產(chǎn)、福特等跨國汽車品牌，以及長城汽車、吉利汽車等國內(nèi)自主汽車品牌，同時隨著新能源汽車的景氣發(fā)展，公司產(chǎn)品亦運用于T公司、比亞迪等新能源汽車領先企業(yè)；受益于豐富的終端客戶資源，2021年公司空調(diào)出風口產(chǎn)品的全球市占率已達2.77%。2、公司積極貼近客戶區(qū)域建設生產(chǎn)基地，實現(xiàn)了近地化配套和快速響應，有助于公司打造核心競爭優(yōu)勢。公司根據(jù)我國汽車產(chǎn)業(yè)集群現(xiàn)狀，相繼在國內(nèi)建立了安徽蕪湖、遼寧大連、重慶、天津、湖北武漢、廣東佛山六大生產(chǎn)基地，近地化配套國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)集群區(qū)域；通過全國性的多點布局，大大縮短與整車廠的距離，有效提升產(chǎn)品交付能力和服務響應能力。與此同時，公司還在墨西哥設立生產(chǎn)基地，負責近地化配套北美客戶，推動全球化戰(zhàn)略布局的實施；隨著墨西哥福賽的陸續(xù)投產(chǎn)及境外客戶配套的穩(wěn)步推進，墨西哥福賽產(chǎn)銷規(guī)模穩(wěn)步上升，帶動2022年北美地區(qū)營業(yè)收入突破6000萬元。
同行業(yè)上市公司對比：選取天龍股份、肇民科技、以及唯科科技等汽車精密注塑件或功能件制造廠商為福賽科技的可比上市公司。從上述可比公司來看，2022年可比公司的平均收入規(guī)模為9.16億元，可比PE-TTM（算數(shù)平均）為27.71X，銷售毛利率為28.62%；相較而言，公司營收規(guī)模未及可比公司平均，但毛利率水平處于同業(yè)的中高位區(qū)間。
風險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準確的風險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內(nèi)容中展示。
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