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●上周走勢(shì):
　　WTI原油下跌3.04%至80.66美元/桶，布倫特原油下跌2.32%至84.8美元/桶，上海SC原油上漲0.2%至640.3元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap下跌1.17%至610美元/噸，高硫燃料油近月Swap上漲0.25%至510.25美元/噸，上海LU低硫燃料油下跌1.57%至4379元/噸，F(xiàn)U燃料油上漲0.28%至3596元/噸。
　　●基本面概覽:
　　需求方面，EIA數(shù)據(jù)顯示美國(guó)單周煉廠開(kāi)工率由93.8%進(jìn)一步升至94.7%，為季節(jié)性同期高位;美國(guó)汽油庫(kù)存下降26.2萬(wàn)桶，汽油表觀需求由930.2萬(wàn)桶/日降至885.1萬(wàn)桶/日，為季節(jié)性同期低位。中國(guó)方面，隆眾數(shù)據(jù)顯示中國(guó)單周煉廠開(kāi)工率由73.18%升至74.27%，創(chuàng)年內(nèi)最高。整體來(lái)看，目前主要消費(fèi)國(guó)微觀層面的需求數(shù)據(jù)仍較為穩(wěn)健，宏觀層面來(lái)看，上周美聯(lián)儲(chǔ)公布7月份議息會(huì)議紀(jì)要，通脹風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂仍在持續(xù)，隨著美國(guó)汽柴油價(jià)格接近去年同期水平，需關(guān)注油價(jià)對(duì)宏觀預(yù)期的負(fù)反饋。
　　供應(yīng)方面，短期關(guān)注重點(diǎn)在于沙特額外減產(chǎn)的退出節(jié)奏，若價(jià)格保持堅(jiān)挺四季度存在逐步退出的可能，EIA預(yù)計(jì)四季度OPEC產(chǎn)量較三季度增加38萬(wàn)桶/日，可作為基準(zhǔn)預(yù)期的參考。伊朗方面上周表示8月原油產(chǎn)量將超300萬(wàn)桶/日，有望較年初增長(zhǎng)近50萬(wàn)桶/日，雖與制裁前近400萬(wàn)桶/日產(chǎn)量相比仍有較大差距，但伊朗產(chǎn)量的穩(wěn)步提高無(wú)疑對(duì)OPEC+主動(dòng)減產(chǎn)帶動(dòng)的供需缺口形成一定補(bǔ)充，關(guān)注其持續(xù)性。美國(guó)方面，EIA數(shù)據(jù)顯示單周產(chǎn)量繼續(xù)上調(diào)10萬(wàn)桶/日至1270萬(wàn)桶/日，接近EIA月報(bào)預(yù)計(jì)的全年平均1280萬(wàn)桶/日的產(chǎn)量水平。總體來(lái)看，供應(yīng)端非協(xié)議減產(chǎn)國(guó)增產(chǎn)對(duì)沙特等國(guó)主動(dòng)減產(chǎn)的彌補(bǔ)將逐步加快，但短期的邊際量仍由OPEC+國(guó)家的產(chǎn)量政策主導(dǎo)。
　　燃料油方面，隨著9月合約交割臨近，內(nèi)外盤(pán)價(jià)差波動(dòng)加大。上周海外柴強(qiáng)汽弱，低硫燃料油裂解價(jià)差維穩(wěn)，高硫燃料油裂解價(jià)差小幅上探。EIA周度數(shù)據(jù)顯示美國(guó)汽油表需下滑，汽油去庫(kù)速度慢于季節(jié)性預(yù)期，汽油裂解價(jià)差高位回落，但低庫(kù)存及宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)好對(duì)柴油裂解價(jià)差的提振暫難證偽。低硫燃料油一方面受中東新型煉廠上線、國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠開(kāi)工率偏高影響供應(yīng)壓力持續(xù)，但由于汽柴油裂解價(jià)差重回高位，低硫燃料油裂解價(jià)差短期受到—定支撐。
　　●行情展望及策略建議:
　　原油方面，前高附近阻力預(yù)計(jì)仍存，除了宏觀面的影響外，供需面的關(guān)注點(diǎn)集中在季節(jié)性需求旺季尾聲的演化、沙特四季度產(chǎn)量計(jì)劃以及絕對(duì)價(jià)格的相對(duì)偏高。目前需求端的想象空間不及一季度，油品總庫(kù)存高于去年同期，原油期貨近月升水程度僅為去年同期的一半，基本面對(duì)價(jià)格的進(jìn)—步驅(qū)動(dòng)較為有限，偏空看待。
　　燃料油方面，高硫市場(chǎng)呈現(xiàn)強(qiáng)驅(qū)動(dòng)與高估值，但由于主要是需求旺季與供應(yīng)減量主導(dǎo)，中長(zhǎng)期矛盾偏小，高硫裂解上方空間較為有限，短期內(nèi)高低硫價(jià)差預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)為震蕩，后期關(guān)注海外汽柴油裂解價(jià)差見(jiàn)頂后對(duì)低硫燃料油裂解價(jià)差的拖累。