>> 申萬宏源-科數(shù)轉(zhuǎn)債(127091)投資價值分析-230822
| 上傳日期： |
2023/8/22 |
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| 752KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱嵐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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結(jié)論或投資分析意見：以當(dāng)前市場估值水平，科數(shù)轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大，建議投資者積極參加配售。
原因及邏輯：
1、票面利率較低，補償利息較低、純債價值較高，按3.83%的貼現(xiàn)率計算，則純債部分價值為93.02元。
2、科數(shù)轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股對A股總股本的攤薄壓力為9.32%，對流通股本的攤薄壓力為10.83%，對流通股本的攤薄壓力較低。
3、科華數(shù)據(jù)目前的年化波動率約為54.95%，長期240日年化歷史波動率位于51.86%左右，在轉(zhuǎn)債股中波動性較高。20日年化波動率為25.69%，低于歷史平均水平（48.47%）。
4、當(dāng)科華數(shù)據(jù)的股價為32.1元時，轉(zhuǎn)換價值為92.59元，對應(yīng)轉(zhuǎn)債價格在126.55元～127.14元，當(dāng)科華數(shù)據(jù)的股價在25元至39元時，對應(yīng)轉(zhuǎn)債的市場合理定位約在117.09元～137.73元之間。
5、以當(dāng)前市場估值水平，科數(shù)轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大。
6、假設(shè)轉(zhuǎn)債首日漲幅為27%時，每股配售收益約為0.87元，以32.1元的股價成本參與配售，綜合配售收益為2.47%，配售收益較高。
7、粗略估計剩余可申購額為2.2億元至7.4億元。申購資金范圍為9.8萬億至10.6萬億之間。中簽率范圍估計為0.0021%至0.0076%。當(dāng)科數(shù)轉(zhuǎn)債總名義申購資金為10.2萬億元且剩余可申購金額為4.8億元時，中簽率為0.0047%，當(dāng)首日漲幅為27%時，打滿的投資者網(wǎng)上申購收益期望值為12.7元。
8、風(fēng)險提示與聲明：本報告數(shù)據(jù)均來自公開信息，不涉及對未來走勢的預(yù)測。模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，歷史表現(xiàn)不代表未來，市場環(huán)境發(fā)生重大變化時可能失效。市場競爭風(fēng)險、原材料供應(yīng)和價格波動風(fēng)險、評級風(fēng)險、募投項目不能達到預(yù)期效益的風(fēng)險。
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