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事件概述
　　公司發(fā)布2023年中報(bào)：23年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.49億元，同比增長(zhǎng)12.18%、實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.34億元，同比增長(zhǎng)30.13%、實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.31億元，同比增長(zhǎng)29.32%。
　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合市場(chǎng)預(yù)期，核心產(chǎn)品12維等維持穩(wěn)健增長(zhǎng)
　　公司23年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.49億元，同比增長(zhǎng)12.18%、實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.31億元，同比增長(zhǎng)29.32%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合市場(chǎng)預(yù)期。分業(yè)務(wù)來(lái)看，公司服務(wù)性業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5.46億元，同比增長(zhǎng)13.6%，核心受益于注射用多種維生素（12）等品種的持續(xù)增長(zhǎng)；藥品收入為2.02億元，同比增長(zhǎng)8.3%，其中多種微量元素實(shí)現(xiàn)收入0.87億元，同比增長(zhǎng)3.68%、小兒多種維生素注射液（13）實(shí)現(xiàn)收入0.22億元，同比增長(zhǎng)8.61%。展望未來(lái)，伴隨老齡化等帶來(lái)腸外營(yíng)養(yǎng)需求呈現(xiàn)增長(zhǎng)，公司核心產(chǎn)品注射用多種維生素（12）呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，另外多種微量元素、小兒多種維生素注射液（13）以及在研儲(chǔ)備產(chǎn)品，為公司中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。
　　盈利能力呈現(xiàn)環(huán)比提升，持續(xù)加大研發(fā)投入為未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)賦能
　　公司23年上半年毛利率和凈利率分別為50.89%和17.88%，相對(duì)22H1同期來(lái)看，毛利率維持相對(duì)穩(wěn)定、凈利率呈現(xiàn)改善趨勢(shì)。分析來(lái)看，凈利率提升，核心受到管理費(fèi)用率和銷售費(fèi)用率下降影響，另外公司在持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)投入，儲(chǔ)備潛在核心管線為未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。
　　投資建議
　　考慮部分省份的地方集采，調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)：預(yù)期公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入從18.61/25.31/32.32億元調(diào)整為16.89/20.50/24.80億元；EPS從0.71/0.99/1.36元調(diào)整為0.60/0.79/1.01元，對(duì)應(yīng)2023年08月22日10.41元/股收盤價(jià)，PE分別為17/13/10倍；維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　核心產(chǎn)品醫(yī)保降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、集采風(fēng)險(xiǎn)