>> 安信證券-臺華新材(603055)在建項目有序推進，核心技術優(yōu)勢突出-230822
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
大?。?/td>
| 674KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入-A（上調） |
作者： |
張汪強 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年半年度報告，報告期實現營收21.97億元（同比+7.24%），實現歸母凈利潤1.83億元（同比-23.52%）。
產品差異化優(yōu)勢突出，在建產能有序推進：公司是我國錦綸紡織面料龍頭，當前已形成包含錦綸紡絲、織造、染色及后整理等環(huán)節(jié)的完整的錦綸紡織產業(yè)鏈，產業(yè)縱向一體化優(yōu)勢顯著。公司當前已經實現在差別化產品、織造、染整等產業(yè)鏈后端環(huán)節(jié)的布局，產品差別化及功能化特性顯著。根據公司公告，報告期公司穩(wěn)健發(fā)展，在持續(xù)降低各項成本的同時推動和完善信息化改造升級工程，在所處行業(yè)整體處于承壓修復期，錦綸產業(yè)鏈整體呈現需求平穩(wěn)、成本傳導稍順的特征的背景下，充分受益自身產品差異化屬性以及產業(yè)鏈一體化優(yōu)勢，實現營收及毛利潤的逐季上行，根據公司公告，2023Q2公司實現營收12.26億元，同比+11.16%，環(huán)比+26.35%，毛利率環(huán)比+1.04pct至21.62%。此外，當前公司在PA66民用絲等領域的布局快速推進，根據公司公告，公司綠色多功能錦綸新材料一體化項目（一期）包含的年產6萬噸PA66項目及年產10萬噸PA6再生纖維項目正在按照建設計劃穩(wěn)步推進，產能全部釋放后，公司有望充分受益于PA產品生產規(guī)模增加，實現盈利能力的提升。
產品高端屬性突出，核心技術優(yōu)勢明顯：公司所布局民用PA66產品無論在紡絲還是在織造、染色環(huán)節(jié)均具有較高技術壁壘，當前公司能夠為全球客戶定制、開發(fā)環(huán)保健康、戶外運動、特種防護等多系列高檔功能性面料，在生產能力、生產工藝、設備先進性、研發(fā)創(chuàng)新能力等方面均處于錦綸紡織行業(yè)前列。當前公司已經形成完整的錦綸紡織產業(yè)鏈，幫助公司在各個生產階段實現資源共享，從而有效降低生產及管理成本，實現盈利能力的提升，此外公司具有突出的產品開發(fā)優(yōu)勢，研發(fā)團隊、研發(fā)設備覆蓋全產業(yè)鏈，可以進行產業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)聯合研發(fā)，借由自身研發(fā)實力以及與外部合作，當前公司在紡絲、織造、染色及后整理等各環(huán)節(jié)均形成了具有自主知識產權的核心技術，在行業(yè)中具有明顯技術優(yōu)勢，未來隨著公司規(guī)模優(yōu)勢持續(xù)提升，公司作為行業(yè)領先企業(yè)有望充分受益。
投資建議：我們預計公司2023年-2025年的凈利潤分別為4.00億元、6.99億元、8.93億元，給予2023年28xPE，目標價12.5元，當前公司盈利能力已逐步顯現，給予買入-A投資評級。
風險提示：在建項目落地不及預期；宏觀環(huán)境不及預期等。
|
|
