>> 申萬宏源-晶盛機(jī)電(300316)23年半年報符合預(yù)期，新產(chǎn)品快速放量-230822
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
大小： |
683KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉建偉,王珂,李蕾 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司披露23年半年報，上半年實現(xiàn)收入84.06億元，同比增長92.37%，實現(xiàn)歸母凈利潤22.06億元，同比增長82.78%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤20.73億元，同比增長86.63%；單二季度實現(xiàn)收入48.07億元，同比增長98.82%，實現(xiàn)歸母凈利潤13.19億元，同比增長72.57%，扣非后歸母凈利潤11.98億元，同比增長76.59%。業(yè)績符合市場預(yù)期。
點評：
設(shè)備業(yè)務(wù)維持高增長，材料業(yè)務(wù)表現(xiàn)更亮眼。公司上半年實現(xiàn)收入84.06億元，同比增長92.37%，其中設(shè)備及服務(wù)營業(yè)收入61.07億元，同比增長71.23%；材料業(yè)務(wù)營業(yè)收入18.83億元，同比增長244.17%。我們分析認(rèn)為材料業(yè)務(wù)增長主要系坩堝業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)，上半年子公司寧夏鑫晶營收13.58億元，凈利潤6.83億元。
毛利率顯著提升，經(jīng)營活動現(xiàn)金流大幅改善。1）毛利率：上半年公司整體毛利率42.65%，同比提升2.65pct，主要系材料業(yè)務(wù)拉動。上半年設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率40.13%，同比下滑2.36pct，材料業(yè)務(wù)毛利率54.66%，同比增加27.24pct。2）現(xiàn)金流：上半年公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流10.18億元，顯著好于22年同期-0.53億元，主要原因系銷售回款增加所致。
在手訂單充足，合同負(fù)債、存貨同比高增。截至2023年6月30日，公司未完成晶體生長設(shè)備及智能化加工設(shè)備合同總計277.51億元，其中未完成半導(dǎo)體設(shè)備合同33.24億元（均含增值稅）。從資產(chǎn)負(fù)債表看下游需求保持高景氣，6月30日存貨150.11億，同比增長55.61%，合同負(fù)債103.86億，同比增長48.91%。
繼續(xù)加大新產(chǎn)品開發(fā)力度，第五代超導(dǎo)磁場單晶爐即將量產(chǎn)。上半年公司研發(fā)投入6.00億元，同比增長118.68%。公司成功開發(fā)了基于N型產(chǎn)品的第五代單晶爐，將半導(dǎo)體超導(dǎo)磁場技術(shù)導(dǎo)入光伏領(lǐng)域，打開了低氧N型晶體生長的工藝窗口，實現(xiàn)小于5ppm超低氧單晶硅穩(wěn)定生長，消除同心圓與提高少子壽命，拓寬了有效電阻率范圍，實現(xiàn)較低成本達(dá)到降低同心圓及含氧量的N型硅片拉晶目標(biāo)。同時，第五代單晶爐在原智能整廠長晶集控系統(tǒng)、AI數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)基礎(chǔ)上，為客戶提供了單晶爐單機(jī)開放二次平臺，客戶可在平臺上對工藝和邏輯進(jìn)行自主編程，深度挖掘數(shù)據(jù)價值，打造差異化的核心競爭力。目前，第五代單晶爐已簽訂約3500臺設(shè)備訂單，預(yù)計今年配置近300臺超導(dǎo)磁場。
上調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入“評級?？紤]到材料業(yè)務(wù)快速增長，我們上調(diào)未來三年盈利預(yù)測，預(yù)計23-25年歸母凈利潤分別為47.40/59.11/70.65億元(原預(yù)測為44.12/55.15/65.56億元)，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為15x、12x、10x，維持”買入“評級。
核心假設(shè)風(fēng)險：全球光伏裝機(jī)低于預(yù)期、半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化低于預(yù)期等。
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