>> 信達(dá)證券-長遠(yuǎn)鋰科(688779)二季度業(yè)績環(huán)比改善，盈利逐步修復(fù)-230822
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
增持（下調(diào)） |
作者： |
武浩 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報，2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入48.9億元，同比減少35.94%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.6億元，同比減少91.49%；扣非歸母凈利潤0.3億元，同比減少95.80%。
點評：
公司盈利環(huán)比修復(fù)。2023Q2公司營業(yè)收入29.55億元，歸母凈利潤0.64億元，扣非歸母凈利潤0.51億元，環(huán)比均有改善。公司毛利率為7.24%，環(huán)比+3.65pct，凈利率2.15%，環(huán)比+2.10pct。2023Q2公司通過持續(xù)的技術(shù)優(yōu)化和產(chǎn)品迭代深化客戶合作，盈利實現(xiàn)環(huán)比修復(fù)。
產(chǎn)能持續(xù)擴張。公司持續(xù)推進車用鋰電池正極材料擴產(chǎn)二期項目、年產(chǎn)6萬噸磷酸鐵鋰項目，磷酸鐵鋰正極材料完成了批次穩(wěn)定性驗證和小批量試產(chǎn)，公司預(yù)計三季度進行批量出貨。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級。鈉電方面，公司完成噸級生產(chǎn)線改造，實現(xiàn)鈉電正極材料小批量出貨；高鎳、超高鎳方面，第二代高功率高鎳NCA穩(wěn)定性得到改善，超高鎳三元材料通過大圓柱動力電池項目審核；高電壓快充中高鎳三元材料開發(fā)迭代品，進一步降成，產(chǎn)線批次穩(wěn)定性樣品已通過客戶評估。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營收121、146、166億元，歸母凈利潤分別為4.6/7.8/10.7億元，同比-70%、+71%、+38%。截止2023年8月22日市值對應(yīng)24/25年P(guān)E估值分別是24/17倍，給予“增持”評級。
風(fēng)險因素：新能源車需求不及預(yù)期風(fēng)險；鋰電池技術(shù)迭代變化風(fēng)險；原材料價格波動超預(yù)期風(fēng)險；環(huán)保及安全生產(chǎn)風(fēng)險等。
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