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投資要點
　　事件：長遠鋰科披露2023年半年報。
　　2023H1，公司實現(xiàn)營收48.90億元，同比-35.94%；實現(xiàn)歸母凈利0.65億元，同比-91.49%；實現(xiàn)扣非歸母凈利0.30億元，同比95.80%。非經常損益主要來自約0.3億的政府補助，其中Q1有0.22億。
　　二季度業(yè)績環(huán)比改善，單季度歸母凈利0.64億元。分季度來看，2023Q2，公司實現(xiàn)營收29.55億元，同比-30.30%，環(huán)比+52.79%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.64億元，同比-85.99%，環(huán)比+6741.27%；實現(xiàn)扣非歸母凈利0.51億元，同比-88.44%，環(huán)比扭虧為盈。一季度受下游客戶去庫和原材料價格波動的影響，公司經營受到較大沖擊；二季度以來，隨著下游需求的回暖，公司產能利用率提升，業(yè)績有所改善。
　　量價利：我們測算公司2023H1正極出貨約2.2萬噸，其中Q1約0.68萬噸，Q2約1.5萬噸，Q2環(huán)比+121%。23Q2，公司單價約19.7萬元/噸，相比一季度下降8.7萬元/噸，主要受核心原材料價格回落影響；公司歸母凈利約0.42萬元/噸，扣非歸母凈利約0.34萬元/噸，相比一季度扭虧為盈，主要受產能利用率提升等因素影響。
　　材料體系多點開花，新產品逐步落地。公司磷酸鐵鋰正極材料6萬噸產能項目正有序推進，有望從三季度開始批量出貨。超高鎳單晶正極實現(xiàn)百噸級出貨，通過大圓柱動力電池項目的審核。鈉電層狀正極材料第一代產品基本定型，實現(xiàn)噸級銷售。
　　盈利預測與估值
　　我們預計公司2023-2025年營業(yè)收入143.64/172.03/210.89億元，同比增長-20.09%/19.76%/22.59%；預計歸母凈利潤4.21/10.96/14.90億元，同比增長-71.74%/160.35%/35.96%；對應PE分別為44.36/17.04/12.53倍，給予“中性”評級。
　　風險提示
　　下游需求不及預期；市場競爭加劇風險；原材料價格波動影響；公司產能投放不及預期；國內外政策變化風險。