久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　事件：公司發(fā)布2023年中報(bào)。公司2023H1實(shí)現(xiàn)營收270.14億元，同比+17.86%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.76億元，同比大幅扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.96億元，同比+384.53%。
　　2023H1汽車電子與汽車安全業(yè)務(wù)毛利率同比均有修復(fù)。2023H1公司營收270.14億元，同比+17.86%，汽車電子與汽車安全業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)增長。2023H1公司主營業(yè)務(wù)毛利率13.44%，同比+2.47pct，毛利率提升預(yù)計(jì)系規(guī)模效應(yīng)以及成本管控措施取得成效。（1）汽車電子業(yè)務(wù)營收81.52億元，同比增長23.72%，汽車電子業(yè)務(wù)毛利率19.87%，同比+1.97pct。（2）汽車安全業(yè)務(wù)營收187.61億元，同比增長15.65%；汽車安全業(yè)務(wù)毛利率10.64%，同比+2.50pct。
　　2023Q2營收與歸母凈利同環(huán)比正增長，期間費(fèi)用率環(huán)比小幅下降。2023Q2公司營收137.92億元，同比/環(huán)比+23.26%/+4.31%，公司23Q2綜合毛利率13.85%，同比/環(huán)比分別+2.84pct/+0.89pct。公司毛利率同環(huán)比均有提升，同時(shí)，費(fèi)用率環(huán)比小幅下降。23Q2期間費(fèi)用率為11.31%，同比+0.64pct，環(huán)比-0.54pct，其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率1.50%/4.47%/3.96%/1.13%，環(huán)比+0.75pct/-0.21pct/-0.41pct/-0.90pct。23Q2歸母凈利潤2.75億元，同比/環(huán)比+424.64%/+37.53%，歸母凈利同環(huán)比大幅增長。
　　公司在手訂單充沛，各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，持續(xù)布局智能駕駛，維持“增持”評(píng)級(jí)。2023H1公司全球累計(jì)新獲訂單全生命周期金額約422億元。其中汽車電子業(yè)務(wù)約216億元，汽車安全業(yè)務(wù)約206億元。新能源汽車相關(guān)的新訂單金額超300億元，占比超70%。公司與自主品牌/新勢(shì)力的合作關(guān)系也不斷加強(qiáng)，訂單占比已提升至近40%。此外，公司積極推進(jìn)智駕相關(guān)產(chǎn)品，發(fā)布首款基于高通芯片的自動(dòng)駕駛域控制器nDriveH,并與地平線簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,共同助力推進(jìn)高級(jí)別自動(dòng)駕駛解決方案研發(fā)落地。考慮到公司盈利能力持續(xù)提升，我們上調(diào)公司2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測(cè)為9.11/12.25/17.23億元（原預(yù)測(cè)為8.00/11.59/16.29億元），維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車銷量不及預(yù)期，原材料成本上漲，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)