>> 華金證券-海興電力(603556)海外業(yè)務持續(xù)突破，新能源增長提速-230822
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
大小： |
288KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
買入-B |
作者： |
張文臣,周濤 |
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無限制-登錄即可下載 |
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投資要點
事件：公司發(fā)布2023年半年度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入18.78億元，同比+19.72%，歸屬于上市公司股東的凈利潤4.37億元，同比+48.11，扣非凈利潤4.02億元，同比+64.16%。
點評：
海外業(yè)務持續(xù)突破，盈利能力上升。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)海外主營業(yè)務收入12.12億元，同比增長30.13%。其中，海外配用電業(yè)務收入11.26億元，同比增長22.22%；海外新能源業(yè)務收入8,562.18萬元，同比增長779.39%。報告期內(nèi)，公司繼續(xù)推進海外區(qū)域總部的基礎設施建設，持續(xù)構建海外本地化品牌、渠道、交付與服務優(yōu)勢，積極打造海外配電、新能源等業(yè)務的成長空間，實現(xiàn)了亞洲AMI氣表解決方案項目的中標，在非洲實現(xiàn)配電設備和新能源渠道業(yè)務的批量供貨，且公司在南非建設的新能源渠道業(yè)務已經(jīng)開始貢獻收入。2023年上半年公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.37億元，同比增長48.11%，毛利率為38.45%，同比上升3.48pct。毛利率上升主要系供應鏈降本以及受益于原材料價格下降。未來，隨著公司對全球市場的持續(xù)深耕，看好公司海外業(yè)務進一步突破。
“網(wǎng)內(nèi)+網(wǎng)外”業(yè)務雙輪驅(qū)動，新能源業(yè)務蓄勢待發(fā)。報告期內(nèi)，公司已實現(xiàn)新能源國內(nèi)業(yè)務突破，中標千萬級充電樁場站建設EPC項目。在國內(nèi)市場，公司以光儲充整體解決方案和綜合能源管理解決方案為新能源業(yè)務的切入點，立足在浙江、江蘇、廣東以及海南四個研發(fā)生產(chǎn)基地的屬地優(yōu)勢，啟動并開拓國內(nèi)工商業(yè)新能源用戶側市場。公司繼續(xù)建設專家型營銷體系，提升渠道拓展能力，強化新產(chǎn)品的開發(fā)和技術營銷的推廣，保障網(wǎng)內(nèi)業(yè)務的穩(wěn)步增長；同時加快網(wǎng)外業(yè)務團隊建設，積極布局分布式光伏、光儲充綜合解決方案和虛擬電廠（VPP）等業(yè)務。
研發(fā)費用投入加大，提升核心技術競爭力。2023年上半年，公司期間費用率11.49%，同比-3.71pct，銷售、管理、財務費用率分別為9.3%、11.04%、-8.85%，同比+1.8pct、-0.96pct、-4.54pct，其中銷售費用變動主要因代理及專業(yè)服務費增加所致，財務費用主要受益于匯率變動，研發(fā)投入1.31億元，同比+11.62%。在智能用電領域，公司已為海外配電公司實施多個百萬級M2C和AMI系統(tǒng)解決方案項目，全面提升在終端感知設備、通訊架構和系統(tǒng)架構方面的規(guī)?；瘧媚芰?，在海外用電解決方案領域中躍居區(qū)域引領地位。
投資建議：公司是全球化智能電表及智能配用電產(chǎn)品供應商，受益于海外市場部署加強、新一輪電表推出和輪換周期以及新能源業(yè)務持續(xù)開拓。我們維持盈利預測，預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為8.3、10.01和11.72億元，對應EPS 1.7、2.05和2.40元/股，對應PE 15.2、12.6和10.8倍，維持“買入”評級。
風險提示：1、海外需求量不及預期；2、原材料價格波動風險；3、新能源業(yè)務拓展不及預期；4、市場競爭加劇。
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