>> 東吳證券-創(chuàng)維數字(000810)23年中報點評：期待下半年訂單釋放，布局新賽道有望貢獻增量-230823
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
大小： |
748KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張良衛(wèi),馬天翼,金晶 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：23H1，公司實現(xiàn)營收51.7億元，同比下降17.15%；歸母凈利潤3.18億元，同比下降35.36%；扣非歸母凈利潤3.23億元，同比下降27.25%。單季度來看，23Q2，公司實現(xiàn)營收28.3億元，同比下降18.5%。
弱需求壓制訂單交付節(jié)奏，下半年訂單有望逐步釋放。23H1，公司營收同比下滑，其中智能終端業(yè)務實現(xiàn)營收37.70億，同比下降27.67%，主因機頂盒全球消費需求較弱，公司中標訂單交付節(jié)奏變緩；及單價下降所致。上半年公司主要業(yè)務持續(xù)中標：公司以合計28.39%排名第一的份額中標移動智能機頂盒集采招標；中標電信集團寬帶融合終端集采項目標包；聯(lián)通家庭智能網關集采項目等。且海外智能終端業(yè)務覆蓋率及市占率在逐步提升。我們預計訂單有望在下半年逐步交付，貢獻業(yè)績。
汽車顯示增長可期，中小尺寸手機顯示模組積極轉型。23H1，公司專業(yè)顯示業(yè)務實現(xiàn)營收12.56億元，同比增長40.93%，主因汽車顯示業(yè)務表現(xiàn)亮眼。23H1，公司汽車顯示業(yè)務連續(xù)取得多個明星車型顯示項目，產品具備較強競爭力，下半年將按經營計劃配合交付。手機模組方面，受手機市場疲軟、競爭激烈等影響，該業(yè)務實現(xiàn)虧損，拖累凈利潤。公司積極采取措施，通過轉向直接對接品牌方、拓展至POS機/機器人/無人機等其他顯示業(yè)務領域，提高營銷接單能力，下半年有望逐步收窄虧損。
費用端較為穩(wěn)定，毛利率同比略有下降。23H1，公司毛利率達16.7%，同比降低1.52pct，其中專業(yè)顯示業(yè)務毛利率為-0.9%；銷售/管理/研發(fā)費用率分別為4.7%/1.6%/5.7%，同比變動-0.4/-0.2/0.9pct，銷售費用率下降系售后服務費和銷售提成減少、管理費用率下降系員工薪酬減少。
積極擁抱AI技術，部分產品內測及產品化的應用開發(fā)已完成。公司積極跟進國內外人工智能大語言模型技術的發(fā)展與應用：4月公司與微軟簽訂了Azure企業(yè)級EA服務協(xié)議，包括GPT 3.5及4.0應用服務等；已完成部分產品內測及產品化的應用開發(fā)。
盈利預測與投資評級：受上半年全球消費需求較弱影響，我們將公司2023-2025年歸母凈利潤由9.6/12.2/15.1億元下調至8.5/10.8/13.1億元，同比增長3%/27%/22%，我們看好公司作為智能終端龍頭具備的技術及渠道壁壘，后續(xù)隨海外產品迭代及AI賦能，有望迎來增量，維持“買入”評級。
風險提示:訂單交付不及預期風險，AIGC技術及應用不及預期風險
|
|
