久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　事件：8月21日晚，公司發(fā)布2023年半年報(bào)。根據(jù)公司半年報(bào)，2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收270.14億元，同比增長(zhǎng)17.86%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.76億元，同比增長(zhǎng)550.76%；扣非凈利潤(rùn)為3.96億元，同比增長(zhǎng)384.53%。
　　汽車(chē)安全業(yè)務(wù)盈利釋放，整體盈利能力持續(xù)提高。2023Q2，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收137.92億元，同增23.26%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.75億元，同增424.64%，實(shí)現(xiàn)扣非2.63億元，同增105.94%，實(shí)現(xiàn)了從2022Q3開(kāi)始的連續(xù)四個(gè)月的營(yíng)收及凈利的同比增長(zhǎng)。2023上半年整體而言，公司的毛利率、凈利率都體現(xiàn)出了良好的改善，銷(xiāo)售毛利率為13.42%，同增2.48pct，銷(xiāo)售凈利率為1.84%，同增2.99pct，扭虧為盈。分業(yè)務(wù)來(lái)看，公司汽車(chē)安全、汽車(chē)電子兩大業(yè)務(wù)也均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收及盈利能力的提升，尤其是汽車(chē)安全業(yè)務(wù)，規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，歐洲區(qū)和美洲區(qū)改善明顯，實(shí)現(xiàn)整體扭虧為盈。2023H1，公司汽車(chē)安全系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收187.61億元，同增15.65%，毛利率10.64%，較上年提升2.50pct；汽車(chē)電子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收81.52億元，同增23.72%，毛利率19.87%，同增1.97pct。費(fèi)用方面，公司提效率、控成本、降費(fèi)用的工作成效顯著，銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率亦顯著下降，分別為1.14%、4.58%，較上年下降0.30pct、0.82pct。
　　全球上半年累計(jì)獲442億訂單，汽車(chē)安全持續(xù)向好，汽車(chē)電子未來(lái)可期。公司上半年海內(nèi)外訂單均大有斬獲，訂單全生命周期金額約422億元。（1）汽車(chē)安全：汽車(chē)安全業(yè)務(wù)上半年新獲訂單的全生命周期金額約為206億元。公司持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)能提升規(guī)劃，汽車(chē)安全合肥新產(chǎn)業(yè)基地第一期項(xiàng)目預(yù)計(jì)于Q3完工投產(chǎn)，并已通過(guò)國(guó)內(nèi)頭部本土品牌及新勢(shì)力主機(jī)廠的審核，建成后預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)方向盤(pán)400萬(wàn)件/年，安全氣囊1,000萬(wàn)件/年的產(chǎn)能。（2）汽車(chē)電子：上半年新獲訂單的全生命周期金額約為216億元，占新訂單金額的51%，為未來(lái)增長(zhǎng)儲(chǔ)備了充足的動(dòng)力。其中800V高壓快充功率電子類(lèi)產(chǎn)品取得了全球性大訂單的落地。公司積極把握汽車(chē)智能化大勢(shì)，在智能駕駛域控方面，發(fā)布了基于高通驍龍Ride第二代芯片的智能駕駛域控產(chǎn)品，并與地平線(xiàn)就ADAS、自動(dòng)駕駛、智能人機(jī)交互戰(zhàn)略合作，有望為汽車(chē)電子業(yè)務(wù)注入新的成長(zhǎng)活力。
　　海內(nèi)外業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，依托全球化優(yōu)勢(shì)賦能中國(guó)汽車(chē)出海。公司為汽車(chē)安全業(yè)務(wù)全球頭部企業(yè)，下游客戶(hù)覆蓋大眾、奔馳、寶馬、奧迪、特斯拉、通用、福特、本田、豐田、吉利、廣汽、蔚來(lái)、理想、小鵬、比亞迪等海內(nèi)外主流車(chē)廠。公司具有深厚的全球化背景與海外客戶(hù)基礎(chǔ)，2023H1公司海外業(yè)務(wù)營(yíng)收211.77億元，占總營(yíng)收的78.69%，同比增長(zhǎng)21.07%。同時(shí)，公司也在積極拓展國(guó)內(nèi)自主品牌/新勢(shì)力客戶(hù)，汽車(chē)安全業(yè)務(wù)已完成對(duì)新能源銷(xiāo)量榜Top10客戶(hù)的覆蓋。基于公司深厚的海外業(yè)務(wù)積淀，公司有望優(yōu)先響應(yīng)中國(guó)車(chē)企出海熱潮帶來(lái)的本地化適配需求，目前公司已經(jīng)和部分自主品牌洽談了海外市場(chǎng)的本地合作事宜。
　　投資建議：我們看好均勝電子盈利能力持續(xù)改善及汽車(chē)智能化相關(guān)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性，預(yù)計(jì)公司23-25年實(shí)現(xiàn)收入543.25/600.63/664.04億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.75/13.93/17.19億元，以8月22日市值對(duì)應(yīng)PE分別為27/19/15倍，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外汽車(chē)智能化進(jìn)程不及預(yù)期，智能座艙、智駕產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)程不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。