>> 財通證券-均勝電子(600699)業(yè)務(wù)持續(xù)邊際向好，關(guān)注智能駕駛星辰大海-230822
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
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| 802KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊燁,邢重陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：均勝電子8月21日發(fā)布2023年上半年度業(yè)績報告，上半年均勝電子實現(xiàn)營收約270億元，同比增長約18%；歸母凈利潤約4.76億元，同比扭虧為盈；扣非凈利潤約3.96億元，同比增長約385%。
核心業(yè)務(wù)全面改善，新訂單約422億元。上半年公司毛利率同比提升2.47pct至13.44%，汽車電子業(yè)務(wù)、汽車安全業(yè)務(wù)營收分別同比增長24%、15%，核心業(yè)務(wù)正全面改善。訂單方面，公司上半年新獲訂單全生命周期金額約422億元，包括汽車電子業(yè)務(wù)新獲訂單總金額約216億元，汽車安全業(yè)務(wù)新獲訂單約206億元。其中，新能源汽車相關(guān)新獲訂單總金額超300億元，占比超過70%。國內(nèi)新獲訂單總金額約167億元，占比提升至近40%，頭部自主品牌及造車新勢力客戶訂單占比持續(xù)提高，尤其汽車安全業(yè)務(wù)已完成對新能源銷量榜前十位客戶的全覆蓋。
首款智能駕駛域控產(chǎn)品nDriveH，采用高通驍龍芯片平臺，AI算力高達200TOPS。根據(jù)公司官網(wǎng)及公眾號，nDriveH是全球首批基于高通Snapdragon Ride第二代芯片平臺的自動駕駛硬件解決方案，基于軟硬件深度融合的行泊一體設(shè)計，AI芯片算力高達200TOPS，可支持3L5R12V12U，實現(xiàn)HPA、NOP、HWA等自動駕駛場景。產(chǎn)品擁有高性能、全冗余、全路徑ASILD的特性,具有強算力、全方位感知和雙芯片結(jié)構(gòu)設(shè)計的特質(zhì),并通過最高等級功能安全認(rèn)證,同時在輕量化、功耗和可靠性等方面表現(xiàn)出色。
投資建議：公司汽車安全業(yè)務(wù)進入整合尾聲，業(yè)務(wù)發(fā)展邊際向好；汽車電子業(yè)務(wù)伴隨智能化、電動化的產(chǎn)業(yè)趨勢，業(yè)務(wù)合作與下游訂單均處于高景氣期；營收與業(yè)績端觸底反彈可期。我們預(yù)計公司2023-2025年分別實現(xiàn)收入539、593、651億元，實現(xiàn)歸母凈利潤10.6、16.4、23.2億元，對應(yīng)當(dāng)前PE估值分別為25x、16x、11x，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：汽車智能化、電動化發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險；汽車安全行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險；原材料和運費大幅上漲的風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險。
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