>> 開源證券-豫園股份(600655)公司信息更新報告：上半年珠寶門店擴(kuò)張迅速，各消費板塊業(yè)務(wù)穩(wěn)步向前-230823
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
大小： |
834KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃澤鵬 |
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公司2023年上半年營收同比+21.9%、歸母凈利潤同比+225.8%
公司發(fā)布半年報：2023H1實現(xiàn)營收274.44億元（+21.9%）、歸母凈利潤22.18億元（+225.8%）、扣非歸母凈利潤0.62億元（-76.9%），期間公司公告出售IGI股權(quán)（交易總價4.55億美元）帶來投資收益顯著增長。我們認(rèn)為，公司珠寶板塊持續(xù)增長，“產(chǎn)業(yè)運營+產(chǎn)業(yè)投資”雙輪驅(qū)動，貫徹“東方生活美學(xué)”戰(zhàn)略推進(jìn)新興消費賽道深化布局。我們維持先前盈利預(yù)測不變，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤為40.67/42.80/44.95億元，對應(yīng)EPS為1.04/1.10/1.15元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為7.1/6.7/6.4倍，維持“買入”評級。
珠寶時尚業(yè)務(wù)渠道擴(kuò)張情況良好，各項期間費用率穩(wěn)中有降
2023H1公司珠寶時尚業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收211.13億元（+35.0%），增長良好；毛利率7.85%，同比下降0.54pct。報告期內(nèi)公司凈增“老廟”與“亞一”品牌門店327家，渠道擴(kuò)張情況喜人，期末兩大品牌門店總數(shù)已達(dá)到4892家；產(chǎn)品研發(fā)方面，豫園股份的數(shù)智化項目緊跟AIGC發(fā)展趨勢，上線珠寶設(shè)計師靈感平臺體驗版。盈利能力方面，2023H1公司綜合毛利率為13.4%（-4.1pct）；而期間費用方面，2023H1公司銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為5.4%/5.3%/0.2%/3.0%，同比分別-0.7pct/-1.1pct/-0.1pct/-1.2pct，整體穩(wěn)中有降。
深化具備東方生活美學(xué)的企業(yè)品牌形象，各消費板塊業(yè)務(wù)穩(wěn)步向前
公司具備東方生活美學(xué)的企業(yè)品牌形象不斷深化，同時推進(jìn)各產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)發(fā)集團(tuán)穩(wěn)步發(fā)展：（1）文化餐飲板塊營收7.18億元（+35.0%），松鶴樓、松月樓連鎖化持續(xù)加速，上半年新增門店近20家；（2）食品百貨板塊營收7.47億元（+45.2%）；（3）酒業(yè)板塊營收0.23億元（-98.2%），大幅下降主要系公司于2022年底處置金徽酒股權(quán)所致；（3）美麗健康（化妝品）板塊營收2.30億元（+11.1%），借勢515復(fù)星家庭日、618等營銷季實現(xiàn)增長，自主研發(fā)護(hù)膚品牌系列產(chǎn)品獲行業(yè)創(chuàng)新科技大獎；（4）時尚表業(yè)板塊營收3.30億元（+1.3%），民族品牌穩(wěn)健成長。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)、競爭加劇、收購整合效果不及預(yù)期等。
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