>> 華金證券-華工科技(000988)短期業(yè)績承壓，多線業(yè)務(wù)競爭力穩(wěn)步增強-230822
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
增持-B |
作者： |
李宏濤 |
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投資要點
事件：2023年8月21日，公司發(fā)布2023年半年度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入50.24億元，同比減少19.20%，歸屬母公司凈利潤5.82億元，同比增長3.28%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤5.45億元，同比增長2.89%。
利潤小幅增長，持續(xù)加大研發(fā)投入。報告期內(nèi)，2023年上半年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入50.24億元，同比減少19.20%，歸屬母公司凈利潤5.82億元，同比增長3.28%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤5.45億元，同比增長2.89%。公司堅持“專精特新”產(chǎn)品戰(zhàn)略，鞏固“三大能力”建設(shè)，加快開展技術(shù)研究中心建設(shè)工作，持續(xù)加大研發(fā)投入，報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入為3.00億元，較上年同期增加26.60%。
感知業(yè)務(wù)增長迅猛，訂單充裕。公司上半年傳感器業(yè)務(wù)營收14.61億元，同比增長45.31%，PTC加熱器、車用溫度傳感器、各類光電傳感器等高附加值的產(chǎn)品突破。公司PTC加熱芯片的制造和封裝工藝的核心技術(shù)，相關(guān)領(lǐng)域競爭對手主要來源于德國和日韓。針對新能源汽車電池快充需求，公司開發(fā)出適用于高電壓的PTC芯片。目前PTC熱管理系統(tǒng)產(chǎn)品全年訂單約在30億元左右，已經(jīng)建成了全球最大的新能源汽車PTC熱管理系統(tǒng)的生產(chǎn)基地，日產(chǎn)能大大提升，PTC加熱器、溫度、濕度、光、雨量、粉塵、壓力等7類成熟產(chǎn)品線，在比亞迪、蔚來、埃安等汽車客戶新項目上均有斬獲。
光模塊逐步突破，小站受需求拖累不及預(yù)期。聯(lián)接業(yè)務(wù)營收18.37億元，同比下降43.74%。其中小站業(yè)務(wù)收入下滑是主要系運營商5G建設(shè)滯后，終端應(yīng)用沒有拉升。光模塊方面，目前公司800G產(chǎn)品在OFC展會前后已陸續(xù)在北美客戶送樣，400G及以下全系列光模塊批量交付，56G及以下自主光芯片已形成全面的量產(chǎn)和配套，并圍繞112G單通道進行聯(lián)合開發(fā)和小批量的演進。國內(nèi)方面，400G、800G的需求提升明顯，已圍繞國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)頭部客戶布局800G光模塊產(chǎn)品，國內(nèi)和東南亞產(chǎn)能建設(shè)加速落地。
激光海外拓展順利，重點產(chǎn)品持續(xù)增長。激光業(yè)務(wù)圍繞新能源、工程機械、軌道交通、船舶等重點行業(yè)，大力開拓國內(nèi)外市場，目前除了傳統(tǒng)的北美和歐洲以外，中美洲業(yè)務(wù)和中亞五國也在開拓。傳統(tǒng)低功率激光業(yè)務(wù)，受3C行業(yè)影響下降，但以三維五軸為代表的高功率貢獻上升，三維五軸切割機可廣泛應(yīng)用在汽車、工程繼續(xù)、船舶橋梁領(lǐng)域，目前公司該產(chǎn)品銷量持續(xù)增長，訂單充足。此外，公司依托智能制造業(yè)務(wù)聚焦工廠數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求進行裝備智能化、產(chǎn)線自動化、工廠智慧化整體解決方案布局，目前已在客戶方面形成了行業(yè)標桿。
投資建議：我們認為傳感業(yè)務(wù)和智能裝備業(yè)務(wù)將持續(xù)貢獻公司的營收，光模塊業(yè)務(wù)將打開公司的空間。維持盈利預(yù)測，預(yù)測公司2023-2025年收入150.38 / 186.77 /231.22億元，同比增長25.20% / 24.20% / 23.80%，公司歸母凈利潤分別為12.40/ 15.98 / 20.25億元，同比增長36.90% / 28.80% / 26.70%，對應(yīng)EPS 1.23 / 1.59/ 2.01元，PE 25.60 / 19.90 / 15.70，維持“增持-B”評級。
風險提示：新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；市場競爭持續(xù)加劇；應(yīng)收賬款回收不及時。
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