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23年上半年收入同比增長14%，包括AMER影響歸母凈利潤同比增長32% 
　　安踏體育發(fā)布2023年中期業(yè)績。公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入296.45億元、同比增長14.2%，歸母凈利潤（包括合營公司AMER影響）47.48億元、同比增長32.3%明顯好于預(yù)期，不包括合營公司影響的歸母凈利潤為52.64億元、同比增長39.8%。EPS為1.74元，擬每股派發(fā)中期現(xiàn)金紅利0.82港幣、派息率達(dá)45.2%。
　　上半年利潤端增速快于收入主要系毛利率提升及費(fèi)用率下降貢獻(xiàn)。利潤率指標(biāo)方面，23年上半年毛利率同比提升1.3PCT至63.3%；經(jīng)營利潤率同比提升3.4PCT至25.7%；歸母凈利率（不包括AMER影響）同比提升3.3PCT至17.8%，歸母凈利率（包括合營公司AMER影響）同比提升2.2PCT至16.0%。
　　合營公司AMER23年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入132.67億元、同比增長37.2%，EBITDA實(shí)現(xiàn)盈利17.79億元、同比增長149.2%，凈利潤虧損9.83億元、虧損幅度同比擴(kuò)大190.0%，對合并報(bào)表影響體現(xiàn)為應(yīng)占合營公司虧損為5.16億元，虧損主要系Peak Performance業(yè)務(wù)確認(rèn)商譽(yù)及商標(biāo)減值合計(jì)約11.31億元所致。
　　零售流水方面，23年上半年累計(jì)主品牌安踏、FILA、其他品牌分別同比增長中單位數(shù)、10~20%中段、70~75%；分季度來看，23Q1~Q2主品牌安踏分別增長中單位數(shù)、高單位數(shù)，F(xiàn)ILA分別增長高單位數(shù)、15~20%，其他品牌分別增長75~80%、70~75%。
　　安踏/FILA/其他品牌收入同比增6%/14%/78%，電商收入同比增22%
　　分品類來看：23年上半年收入中鞋類、服裝、配飾各占41.9%、55.0%、3.1%，收入分別同比增長11.7%、16.2%、13.1%。
　　分品牌來看：23年上半年安踏品牌、FILA、其他品牌收入各占47.8%、41.3%、10.9%，收入分別同比增長6.1%、13.5%、77.6%。其中安踏品牌中DTC、電商、傳統(tǒng)批發(fā)及其他23年上半年收入占比分別為57.1%、32.7%、10.2%，占比分別同比+7.4PCT、-1.5PCT、-5.9PCT，收入分別同比+21.8%、+1.4%、-32.6%。其中批發(fā)渠道收入下滑主要系為消化庫存，上半年公司控制加盟商庫存采購以及回購庫存所致。
　　分線上線下來看：電商業(yè)務(wù)23年上半年收入同比增長21.7%，收入占比為30.8%、占比同比提升1.9PCT，推算線下業(yè)務(wù)收入合計(jì)同比增長11.1%；另外結(jié)合安踏主品牌上半年電商收入增長約1%，推算FILA品牌上半年電商收入增長靚麗、是公司電商增長的主要貢獻(xiàn)者。線下渠道方面，截至23年6月末安踏品牌（含兒童）、FILA、迪桑特、可隆門店數(shù)各為9633家（較年初+0.3%）、1942家（-2.1%）、183家（-4.2%）、160家（-0.6%）。
　　毛利率提升、費(fèi)用率下降，存貨周轉(zhuǎn)加快，經(jīng)營凈現(xiàn)金流增加
　　毛利率：23年上半年公司毛利率同比提升1.3PCT至63.3%，其中安踏品牌、FILA、其他品牌各為55.8%（同比+0.7PCT、主要系DTC占比提升貢獻(xiàn)）、69.2%（+0.6PCT，主要系新品售罄率改善及零售折扣改善貢獻(xiàn)）、73.4%（-0.8PCT、主要系存貨減值影響）。
　　費(fèi)用率：23年上半年公司期間費(fèi)用率為38.5%、同比下降4.5PCT，其中銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為34.0%（同比-2.4PCT）、5.7%（-0.8PCT）、-1.2%（-1.3PCT）。財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比下降主要系銀行存款增加及存款利率提升貢獻(xiàn)。
　　從費(fèi)用類型來看，23年上半年廣告及宣傳費(fèi)用收入占比為7.1%（-3.2PCT）、員工成本收入占比為15.5%（+0.2PCT）、研發(fā)費(fèi)用收入占比為2.3%（持平）。其中廣告及宣傳費(fèi)用率同比下降主要系去年同期冬奧相關(guān)投入較大、基數(shù)較高，高端品牌開店及店鋪升級(jí)進(jìn)度放緩，以及DTC改革促公司直營業(yè)務(wù)收入規(guī)模擴(kuò)大、分母變大所致。
　　營業(yè)利潤率：23年上半年公司營業(yè)利潤率同比提升3.4PCT至25.7%。分品牌來看，安踏、FILA、其他品牌營業(yè)利潤率分別為21.0%（同比-1.0PCT，主要系DTC占比提升致門店租金和員工成本增加以及政府補(bǔ)助有所減少）、29.7%（+7.2PCT，主要系零售店效改善背景下，經(jīng)營杠桿提升使經(jīng)營開支占比下降，尤其是廣告支出、員工成本及租賃相關(guān)費(fèi)用）、30.3%（+8.7PCT）。
　　其他財(cái)務(wù)指標(biāo)：1）存貨23年6月末較年初減少23.6%至64.87億元，同比減少20.8%；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為124天、同比減少21天。
　　2）應(yīng)收賬款23年6月末較年初減少7.9%至27.44億元、同比減少9.7%；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為17天、同比減少5天。
　　3）經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流23年上半年同比增加104.1%至101.64億元。
　　上半年多品牌交出亮眼答卷，期待多品牌運(yùn)動(dòng)龍頭繼續(xù)高質(zhì)量增長
　　上半年公司繼續(xù)堅(jiān)持“單聚焦、多品牌、全球化”戰(zhàn)略，收入與利潤端實(shí)現(xiàn)雙重增長、經(jīng)營質(zhì)量有所提升。具體來看，安踏品牌聚焦大眾市場、產(chǎn)品具備性價(jià)比優(yōu)勢，同時(shí)推進(jìn)專業(yè)為本、品牌向上的發(fā)展策略。渠道方面，DTC占比繼續(xù)提升且門店效率改善，上半年店效同比提升高單位數(shù)，同時(shí)繼續(xù)加強(qiáng)高線城市布局，提升核心商圈及購物中心覆蓋率。FILA品牌繼續(xù)深耕頂級(jí)品牌、頂級(jí)商品、頂級(jí)渠道的策略，推動(dòng)高質(zhì)量增長。隨著產(chǎn)品及渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整顯效，F(xiàn)ILA上半年收入實(shí)現(xiàn)較快增長，經(jīng)營利潤率亦有明顯提升、達(dá)到歷史較好水平。上半年