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事件點(diǎn)評：《廣義財(cái)政周期有望溫和回升》2023-08-22
　　7月一般公共預(yù)算收入邊際改善，剔除留抵退稅因素和兩年平均增速角度降幅均有所收窄：
　　1）從收入結(jié)構(gòu)來看，非稅收入增速平穩(wěn)，收入改善的貢獻(xiàn)因素主要來自于稅收收入。7月稅收和非稅收入兩年平均增速分別為-2.1%（前值-5.4%）和7.7%（前值7.1%）。
　　2）主要稅種均維持平穩(wěn)或小幅改善，其中增值稅和企業(yè)所得稅提升明顯。此外，土地增值稅和出口退稅也有所改善。
　　7月一般公共預(yù)算支出提速。一般公共預(yù)算支出同比下降0.8%（前值-2.5%），兩年平均增速4.4%（前值1.7%）；支出結(jié)構(gòu)上，民生類和基建類支出增速普遍回升。
　　7月政府性基金收入降幅明顯收窄，土地出讓收入邊際改善；同時(shí)專項(xiàng)債發(fā)行高于歷史同期水平，帶動政府性基金支出增速提升。
　　下半年廣義財(cái)政周期有望溫和回升，主要貢獻(xiàn)因素在專項(xiàng)債發(fā)行提速和可能的特殊再融資債發(fā)行。7月財(cái)政預(yù)算內(nèi)“兩本賬”支出小幅回升，國泰君安廣義財(cái)政指數(shù)（GTJA-GFI）較上月回升0.03個(gè)點(diǎn)，結(jié)束了連續(xù)兩個(gè)月的下滑。我們預(yù)計(jì)下半年廣義財(cái)政周期有望溫和回升，除專項(xiàng)債發(fā)行提速之外，近期市場對于發(fā)行特殊再融資債化解地方隱性債務(wù)的預(yù)期升溫，若能在近期落地，有望對廣義財(cái)政周期上行帶來新的支撐。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)升溫