久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：23H1公司實現營業(yè)收入15.61億元，同比+12.32%，歸母凈利潤虧損1.37億元，去年同期虧損1.56億元。
　　Q2公司實現營業(yè)收入9.23億元，同比+13.93%，歸母凈利潤虧損0.95億元，虧損同比有所收窄。
　　海外電表訂單大幅增長，儲能業(yè)務有望放量。
　　智能電網：H1公司智能電網業(yè)務實現營收13.35億元，同比+26.97%。上半年公司及子公司參加國家電網、南方電網相關項目招標累計中標項目超5億元，海外方面公司持續(xù)加大拓展力度，上半年新增海外電表訂單約3.6億元。
　　儲能：H1公司儲能業(yè)務實現營業(yè)收入1.36億元，同比-18.20%。上半年公司儲能項目累計發(fā)貨近800MWh，我們認為上半年公司儲能業(yè)務收入下滑主要原因之一在于大股東變動對公司簽單節(jié)奏有所影響，我們預計公司下半年公司儲能業(yè)務有望放量。
　　 Q2毛利改善，資產減值拖累利潤表現。
　　Q2公司銷售毛利率為32.23%，同比+6.24pct。分業(yè)務來看，23H1公司智能電網/儲能業(yè)務毛利率分別為35.43%、5.41%，分別同比+6.75/-21.66pct。
　　從費用角度來看，為了拓展業(yè)務公司加大了費用投放，Q2公司銷售、管理、研發(fā)、財務費用率分別同比+4.05/+1.51/+0.87/-6.36pct。
　　Q2公司歸母凈利潤虧損的原因之一在于公司在H1期末針對應收賬款、存貨、固定資產等進行了大額減值計提，減少了歸母凈利潤9047.87萬元。
　　合同回款增加經營性現金流凈額。
　　1）公司23H1期末貨幣資金為17.47億元，較22年期末56.24%，主要因為“22科陸01”債券到期兌付備款；23H1期末公司存貨合計13.45億元，較22年期末+16.07%，主要因為儲能海外項目未完成交付增加了期末庫存；23H1期末公司合同負債合計10.40億元，較22年期末+43.23%，體現公司未來良好的收入增長潛力。
　　2）現金流方面，公司23Q2經營性現金流凈額為2.29億元，同比+163.94%，主要系海外儲能合同回款增加所致。
　　盈利預測：我們認為隨著美的集團入主，公司業(yè)務規(guī)劃有望進一步明確，借助美的集團在供應鏈、制造、渠道、資金等多方優(yōu)勢，公司經營效率提升空間較大。我們預計2023-2025年公司營業(yè)收入分別實現49.35/70.27/111.22億元，分別同比+39.4/42.4/58.3%，實現歸母凈利潤1.04/2.82/5.19億元，分別同比+202.4/172.4/83.9%，對應PE93.1/34.2/18.6x。
　　風險因素：外圍業(yè)務剝離減值風險、原材料價格波動、儲能業(yè)務訂單不及預期、電網訂單不及預期、公司過去2年歸母凈利為負值。