>> 首創(chuàng)證券-博俊科技(300926)公司簡評報告：23H1營收利潤同比高增，籌建新基地布局一體壓鑄-230823
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
大小： |
368KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
岳清慧 |
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公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績：公司實現(xiàn)營收10.21億元，同比增長118.35%；歸母凈利潤0.95億元，同比增長149.35%；扣非歸母凈利潤0.94億元，同比增長159.35%。
點評：
23H1營收利潤同比高增。其中2023Q2單季度實現(xiàn)營收6.08億元，同比+151.40%；歸母凈利潤0.61億元，同比+195.17%；扣非歸母凈利潤0.60億元，同比增長220.30%。公司營收放量系子公司重慶博俊處量產(chǎn)階段、常州博俊處投產(chǎn)階段，產(chǎn)能大幅增長貢獻的利潤占公司利潤總額的59.76%。拆分業(yè)務(wù)板塊來看，沖壓業(yè)務(wù)23H1實現(xiàn)營收9.23億元，同比增長140.72%，占總營收的90.4%。
毛利率修復(fù)，費用端改善。公司23Q2毛利率達26.85%，同比+6.79pct，環(huán)比+5.92pct。凈利率達9.99%，同比+1.48pct，環(huán)比+1.65pct。其中沖壓業(yè)務(wù)23H1毛利率達20.34%，同比+7.32pct。公司業(yè)績大幅提升，同時受益于費用管控能力提升，23Q2公司銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為0.17%/3.47%/3.33%/0.23%，同比0.42pct/-3.00 pct/+0.51 pct/-1.29 pct。
沖壓主業(yè)客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)秀，單車價值量大幅提升。公司近兩年產(chǎn)品已從轉(zhuǎn)向、動力等系統(tǒng)沖壓小件逐步升級成車身模塊化及儀表臺骨架總成等白車身業(yè)務(wù)。主機廠客戶覆蓋比亞迪、長城、吉利、賽力斯、理想汽車等，理想23年銷量表現(xiàn)優(yōu)異，隨后續(xù)新車型上市，有望助力公司業(yè)績增長。
布局一體壓鑄，打開盈利新空間。公司進一步轉(zhuǎn)型，接洽一體化主機廠客戶，公司在成都籌建了生產(chǎn)基地，產(chǎn)品定位高壓鑄鋁、一體化產(chǎn)品。同時，公司23年6月發(fā)布公告稱，擬投資4億籌建河北工廠，定位為汽車壓鑄件、車身沖焊件、熱成型件和模具等，配套京津冀地區(qū)主機廠客戶。公司8月14日公告成立寧波子公司，進一步轉(zhuǎn)型支撐公司發(fā)展。
投資建議：公司受益于新能源輕量化，產(chǎn)能不斷擴展，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)秀。預(yù)計2023-2025年營收21.8/33.4/44.5億元，對應(yīng)歸母凈利潤2.3/4.2/5.7億元，當前市值對應(yīng)2023-2025年P(guān)E為28.8/15.6/11.5。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格上漲，產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期，客戶拓展不及預(yù)期，新能源汽車銷售不及預(yù)期。
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