>> 中信證券-科沃斯(603486)新品發(fā)布會點評：公司發(fā)布三款新品，繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)前進-230821
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
大小： |
1991KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉海博,李越,李睿鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
8月17日晚，公司舉行2023年戰(zhàn)略新品發(fā)布會，發(fā)布了掃地機器人X2、擦窗機器人W2、空凈機器人Z2三款新品。其中，重磅新品X2推出掃地機器人行業(yè)的多項創(chuàng)新功能，包括半固態(tài)激光雷達、方形外觀設(shè)計、識別模糊區(qū)域清潔的語音指令等。此次發(fā)布會再次印證了公司領(lǐng)先行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力。公司作為掃地機器人行業(yè)龍頭，向上，通過技術(shù)創(chuàng)新不斷提升掃地機器人性能天花板；向下，通過性價比產(chǎn)品打破行業(yè)滲透率瓶頸。我們繼續(xù)看好公司發(fā)展前景，維持“買入”評級。
▍推出新旗艦掃地機器人X2，繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)發(fā)展。掃地機器人行業(yè)從2022年開始，進入了“微創(chuàng)新”階段，頭部企業(yè)的新品基本都是全能基站+導航避障的配置。此次公司推出的X2，在清潔能力、智能化、交互能力三方面都做了大的創(chuàng)新，我們預計其有望引領(lǐng)行業(yè)未來1~2年的發(fā)展方向。X2的創(chuàng)新點主要體現(xiàn)在：
（1）清潔能力創(chuàng)新：1、行業(yè)最薄的智能掃拖機器人（95mm），更易進入沙發(fā)底部等區(qū)域清潔。傳統(tǒng)的掃地機器人都是在頂部安裝凸起的激光雷達，導致機身高度一般都超過100mm；X2搭載公司自研的“雙子星”半固態(tài)激光雷達，安裝在機身左上角，有效降低了機身高度；2、采用的方形設(shè)計，邊角清潔效果顯著提升。方形的優(yōu)勢包括：（a）更貼合房屋邊角，單位面積清潔覆蓋率99.77%；（b）滾刷安裝空間更充裕，長度提升至20cm；（c）拖布清潔覆蓋率提升11.6%；（d）在機身面積擴大的同時，機身寬度從36.2cm降低到32cm，可以通過家庭中的狹窄位置；（e）塵盒空間提升了14%，機身水箱容量提升了125%；（f）拖布抬升從9mm提升到15mm。
?。?）智能化的創(chuàng)新：X2搭載自研的AINA模型，在通過傳感器獲得外部信息后，直接采取行動，減少對已建地圖的依賴。在實際使用中，X2可以更輕松地應(yīng)對周圍環(huán)境的突發(fā)變化。
?。?）交互能力創(chuàng)新：自帶的語音助手YIKO已經(jīng)與全球用戶實現(xiàn)了超過2億次的交互。公司自主研發(fā)“家居圖譜”，讓機器人理解家庭各區(qū)域的相對位置。用戶可以通過YIKO給掃地機器人下達復雜的清潔指令，例如，“用最大的水量，拖一下客廳旁邊那個臥室的書架周圍”。
?。?）其他創(chuàng)新：更小體積的全能基站、全新3D地圖、大容量電池。
?。?）定價與上市銷售：X2定價5399元，X2pro定價5999元。已經(jīng)上市銷售。
▍推出擦窗機器人W2和空凈機器人Z2，完善家用機器人產(chǎn)品矩陣。公司圍繞家庭場景，已經(jīng)推出多款機器人產(chǎn)品，包括擦窗機器人、空凈機器人、割草機器人等。此次公司對擦窗機器人和空凈機器人進行了升級迭代，創(chuàng)新點包括：
擦窗機器人W2：
?。?）首個配備基站的擦窗機器人：基站的功能包括：1、大容量的鋰電池，給W2提供80分鐘續(xù)航。解決了窗戶旁邊可能沒有插座的使用痛點。2、安全繩和電源線合二為一，采用高強度復合材料。傳統(tǒng)的擦窗機器人的安全繩和電源線是兩條線，不易使用，也容易纏繞。3、自有專利的基站收放線技術(shù)。4、提供牢靠的安全保障，40公斤抓地力的吸附底盤。有效降低高空墜落風險。
?。?）其他創(chuàng)新：雙邊三噴頭高壓霧化技術(shù)等。
?。?）定價與上市銷售：尚未有定價；根據(jù)發(fā)布會，預計將于23年12月上市銷售。
空氣凈化機器人Z2：
?。?）智能性創(chuàng)新：1、導航能力：搭載了掃地機器人上的dToF導航模組。2、避障能力：搭載AIVI 3D多維感知避障系統(tǒng)，可以識別不同高度的障礙物。采用3DToF+攝像頭+iToF的方案。
（2）空氣凈化功能創(chuàng)新：五重空氣煥活系統(tǒng)：空氣凈化、除毛凈味、無霧加濕、除菌、香氛。
?。?）定價與上市銷售：定價，7999元，已經(jīng)上市銷售。
▍我們看好公司在機器人領(lǐng)域的產(chǎn)品布局和競爭力。公司作為掃地機器人行業(yè)龍頭，向上，通過技術(shù)創(chuàng)新不斷提升掃地機器人性能天花板（推出X2）；向下，通過性價比產(chǎn)品打破行業(yè)滲透率瓶頸（通過第二品牌“一點”推出性價比產(chǎn)品）。同時，公司基于在機器人核心部件和算法上的積累、對于用戶使用場景的理解、領(lǐng)先行業(yè)的研發(fā)和生產(chǎn)能力，有望不斷增強在機器人行業(yè)中的競爭力。
▍風險因素：（1）新品市場反饋低于預期的風險。（2）國內(nèi)和海外消費市場疲軟導致公司收入和利潤增速低于預期的風險。（3）行業(yè)競爭加劇導致盈利能力下滑的風險。
▍投資建議：此次發(fā)布會再次印證了公司領(lǐng)先行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力。我們繼續(xù)看好公司發(fā)展前景，維持公司2023/24/25年歸母凈利潤預測20.6億/26.7億/34.8億元，當前股價對應(yīng)PE為19/15/11倍。我們看好行業(yè)復蘇趨勢、公司在行業(yè)中的龍頭地位、以及公司新品類的發(fā)展?jié)摿?。我們維持“買入”評級。
|
|
