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2023Q2股票市場走弱，私募證券基金行業(yè)規(guī)模預計下降至5.83萬億元。管理人頭部格局保持穩(wěn)定；量化管理人規(guī)模與市占率輕微提升。二季度各私募產品策略業(yè)績表現有所分化：受權益市場下行影響，主觀股票策略產品整體收跌，中證1000指數增強及低Beta策略多數取得正向收益。當前，新政策的推出有望提振市場信心；小盤量化指增策略可能延續(xù)優(yōu)勢；量化CTA策略在適應市場新環(huán)境后業(yè)績或將改善。
　　▍行業(yè)規(guī)模：新產品發(fā)行數量減少，資金轉為凈流出狀態(tài)，我們預計規(guī)模降為5.83萬億元。5月施行的新規(guī)對產品備案提出更高要求，新產品發(fā)行市場遇冷，2023Q2新備案產品月均數量和規(guī)模分別為1413只、271億元，對比一季度有所下降。據我們測算，2023Q2私募證券基金規(guī)模預計減少789億至5.83萬億元；其中業(yè)績下降是規(guī)模收縮的主要原因，約帶來703億元的規(guī)模流失；此外，考慮發(fā)行、清算、申贖因素，2023Q2私募證券基金行業(yè)呈現資金凈流出狀態(tài)，帶來約86億元的規(guī)?？s減。
　　▍管理人：頭部管理人數量平穩(wěn)，量化管理人規(guī)模與市場份額輕微上漲。截至2023Q2末，管理規(guī)模在50億元以上的私募管理人約198家，與季度初期數量基本持平；我們測算二季度末頭部管理人合計規(guī)模約為3.48萬億元，約占私募證券基金行業(yè)規(guī)模的60%，較一季度末輕微抬升。產品發(fā)行數量前20的管理人中，量化類與主觀類管理人平分秋色，各占十家，單家平均發(fā)行數量提升至37只，增長較為明顯。外資私募管理人數量穩(wěn)定為33家，頭部格局未出現明顯變化。
　　▍業(yè)績回顧：各策略產品收益有所分化，低貝塔策略占優(yōu)。2023年二季度，A股整體下行調整，中小盤優(yōu)勢延續(xù)，債市小幅上漲，商品指數點位有所下降。行業(yè)主題方面，科技板塊整體領先，內部行業(yè)出現分化，部分消費類資產表現較為落后。第二季度內，股票策略產品當季平均降幅1.96%；多策略、FOF、宏觀策略產品分別回落1.09%、1.12%、2.62%。低貝塔策略表現較好，債券策略產品平均提升0.71%；套利策略、市場中性策略分別收漲0.81%、1.96%；管理期貨策略逆轉頹勢，當季平均上漲0.92%。量化指增方面，中小盤指增產品超額收益繼續(xù)穩(wěn)定增長。
　　▍策略展望：迎來政策落地期，建議關注后續(xù)預期博弈。（1）市場激勵政策的逐步落地有望提振信心，后續(xù)預期的博弈可能對市場產生較大影響，投資者可以持續(xù)關注后續(xù)政策的導向。在主線未充分顯現的當下，對策略調整較為敏銳、有較廣闊能力圈的投資人值得關注。（2）中小盤指數增強產品優(yōu)勢有望延續(xù)，新發(fā)產品的增多更考驗投資的選基能力。（3）管理期貨類產品方面，量化CTA策略在適應市場環(huán)境后收益有望改善，可以關注近期業(yè)績有所提升的量化管理人。
　　▍風險因素：部分產品無凈值、凈值不完整或分類失當導致業(yè)績統(tǒng)計不準確；部分產品凈值未扣除業(yè)績報酬可能導致統(tǒng)計業(yè)績高估；未能區(qū)分主從基金可能導致產品業(yè)績或規(guī)模的重復統(tǒng)計；部分測算數據可能與實際存在差異；行業(yè)趨勢或者策略展望判斷可能與實際發(fā)展不符。