久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

近期政策宣導(dǎo)延續(xù)積極，部分地產(chǎn)政策也已先行落地，銀行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期平穩(wěn)向好。同時(shí)，央行表態(tài)支持銀行合理管控負(fù)債成本，預(yù)計(jì)銀行存款定價(jià)仍有下行空間，有效緩釋資產(chǎn)端利率下行壓力。
　　▍事項(xiàng)：8月3日，中國(guó)人民銀行召開金融支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展座談會(huì)，強(qiáng)化金融市場(chǎng)支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展。8月4日，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、中國(guó)人民銀行、國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合召開新聞發(fā)布會(huì)，提出增強(qiáng)金融持續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。
　　▍強(qiáng)化金融支持民企，穩(wěn)定民企風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期?！吨泄仓醒?、國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見》發(fā)布后，7月上交所組織召開座談會(huì)提及支持民企債券融資，本次央行再次召開座談會(huì)，金融支持民企有望深化。央行行長(zhǎng)潘功勝提及“制定出臺(tái)金融支持民營(yíng)企業(yè)的指導(dǎo)性文件”、“推進(jìn)民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具（“第二支箭”）擴(kuò)容增量”、“優(yōu)化服務(wù)民營(yíng)企業(yè)激勵(lì)機(jī)制”，預(yù)計(jì)將從制度層面，建立商業(yè)銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)貸款以及債券融資的支持指引，比如結(jié)合MPA考核給予正向激勵(lì)。我們認(rèn)為自上而下的政策傳導(dǎo)有助于進(jìn)一步改善民企融資環(huán)境，從而有助于穩(wěn)定銀行相關(guān)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。
　　▍貨幣政策表述延續(xù)積極，銀行負(fù)債成本仍有下降空間。1）貨幣政策表述延續(xù)積極，政策工具有望酌情適時(shí)推出：聯(lián)合新聞發(fā)布會(huì)上，央行提及各類貨幣政策工具“需要統(tǒng)籌搭配、靈活運(yùn)用，共同保持銀行體系流動(dòng)性合理充?！?，根據(jù)其他工具使用進(jìn)度和流動(dòng)性情況綜合評(píng)估降準(zhǔn)、降息等工具的推出節(jié)奏。根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，近期監(jiān)管部門通知地方，2023年新增專項(xiàng)債需于9月底前發(fā)行完畢，若專項(xiàng)債發(fā)行明顯提速，貨幣政策有望酌情配合推出。2）銀行負(fù)債成本仍有下降空間：央行重申指導(dǎo)銀行依法有序調(diào)整存量按揭利率的同時(shí)，提出要“持續(xù)發(fā)揮存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制的重要作用”以及“支持銀行合理管控負(fù)債成本”，預(yù)計(jì)銀行存款定價(jià)仍有下行空間，有效緩釋資產(chǎn)端利率下行壓力。
　　▍地產(chǎn)政策如期推進(jìn)，關(guān)注高線城市政策動(dòng)向。7月政治局會(huì)議“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”表態(tài)后，住建部和央行均就支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展作出部署，地方層面也逐步落地：8月3日，鄭州率先發(fā)布15條房市優(yōu)化新政，提出多類型購(gòu)房補(bǔ)貼，取消3年限售規(guī)定，落實(shí)“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策，同時(shí)鼓勵(lì)在鄭各商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率；8月5日，南京發(fā)布8條房市優(yōu)化新政，包括對(duì)購(gòu)買新建商品住房的實(shí)施補(bǔ)貼，對(duì)集體土地房屋征收推行房票安置等。而此前包括北上廣深在內(nèi)的多地住建部門均有表態(tài)，將結(jié)合地方房地產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)際情況，會(huì)同相關(guān)部門抓好貫徹落實(shí)工作。我們認(rèn)為在住建部和央行合力下，預(yù)計(jì)后續(xù)地產(chǎn)政策有望加速推進(jìn)，進(jìn)而助力地產(chǎn)債務(wù)預(yù)期穩(wěn)定。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑，銀行資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期惡化；區(qū)域經(jīng)濟(jì)景氣度大幅波動(dòng)；各公司戰(zhàn)略推進(jìn)不及預(yù)期。
　　▍投資觀點(diǎn)：銀行信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期穩(wěn)定。近期政策宣導(dǎo)延續(xù)積極，部分地產(chǎn)政策也已先行落地，銀行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期平穩(wěn)向好。同時(shí)，央行表態(tài)支持銀行合理管控負(fù)債成本，預(yù)計(jì)銀行存款定價(jià)仍有下行空間，有效緩釋資產(chǎn)端利率下行壓力。政治局會(huì)議后，政策助力經(jīng)濟(jì)、利好銀行基本面預(yù)期帶來板塊快速反彈，但存量按揭利率調(diào)整、金融助力化債推進(jìn)又帶來息差負(fù)向壓力，板塊短期有波動(dòng)可能。不過，一方面負(fù)債成本仍有下降空間，有助于緩釋資產(chǎn)端利率下行壓力，另一方面夯實(shí)化債推進(jìn)有助長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)定，對(duì)于基本面長(zhǎng)期趨勢(shì)擔(dān)憂的“不確定性”反而下降，銀行股底部位置更加明確。下階段關(guān)注重點(diǎn)是化債模式落地、金融工作會(huì)議進(jìn)展等。個(gè)股方面推薦：（1）業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和估值位置帶來的投資回報(bào)明確，主要包括未來三年業(yè)績(jī)?cè)鏊俅_定性強(qiáng)、估值回落至低位的機(jī)構(gòu)重倉(cāng)銀行，包括寧波銀行、招商銀行、平安銀行等；（2）個(gè)體進(jìn)入資產(chǎn)質(zhì)量拐點(diǎn)周期的估值修復(fù)，包括江蘇銀行和部分城農(nóng)商行。