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公司公告：2023上半年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約為13.39億元，同比提升約21%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤約為12.83億元，同比提升約25%，其中Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約9.35億元，同比提升約17%，環(huán)比提升約131%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤約8.96億元，同比提升約18%，環(huán)比提升約132%，業(yè)績表現(xiàn)符合預(yù)期。
　　國際油價(jià)持續(xù)高位震蕩，鉆井業(yè)務(wù)持續(xù)復(fù)蘇。自2020年復(fù)蘇以來，國際油價(jià)持續(xù)高位震蕩，前期油價(jià)對于鉆井板塊的滯后影響逐步顯現(xiàn)，從作業(yè)量來看，根據(jù)公司公告，2023H1公司鉆井平臺可用天使用率同比增加2.1個百分點(diǎn)至86.5%，其中半潛式平臺日歷天使用率大幅提升19.5個百分點(diǎn)達(dá)到85%，同時(shí)，公司積極拓展平臺數(shù)量，2023H1平臺數(shù)量增加到60座，同比增加3座。從日費(fèi)來看，2023H1公司平臺日費(fèi)約為8.2萬美元/天，同比提升3.8%，在全球日費(fèi)率回暖以及新合同執(zhí)行背景下，未來提升預(yù)期較強(qiáng)，鉆井板塊復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁。
　　始終堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動，油技板塊轉(zhuǎn)型加速。公司在油田技術(shù)服務(wù)板塊持續(xù)發(fā)力，油技服務(wù)主要業(yè)務(wù)線作業(yè)量同比保持增長，根據(jù)公司公告，2023H1板塊收入同比增長40.4%達(dá)到約106億元。2023年公司持續(xù)聚焦技術(shù)驅(qū)動戰(zhàn)略引領(lǐng)，將“高科技”轉(zhuǎn)化為“高產(chǎn)值“，比如自主研發(fā)的“璇璣”旋轉(zhuǎn)導(dǎo)向鉆井與隨鉆測井系統(tǒng)在海外區(qū)域部分新項(xiàng)目中實(shí)現(xiàn)推廣應(yīng)用；自研HEM深水鉆井液技術(shù)在南海某井完成水深2,233米鉆井任務(wù)，成功突破該項(xiàng)技術(shù)最深應(yīng)用紀(jì)錄等。隨著技術(shù)成果加速落地，公司盈利能力有望持續(xù)增強(qiáng)。
　　背靠海油放眼未來，海外市場持續(xù)突破。根據(jù)公告，中國海油2023年資本支出預(yù)算總額為1000-1100億元，其中勘探、開發(fā)、生產(chǎn)資本化和其他預(yù)計(jì)分別占比18%、59%、21%和2%，對公司工作量提供有力支撐。海外市場方面，2022年，公司與中東地區(qū)國際石油公司簽署鉆井平臺服務(wù)合同約140億元，2023年開始執(zhí)行。同時(shí)，公司持續(xù)踐行國際化戰(zhàn)略，依托技術(shù)優(yōu)勢和一體化優(yōu)勢，未來公司海外業(yè)務(wù)拓展空間較大。
　　投資分析意見：考慮到國際油價(jià)維持高位震蕩，油服板塊有望延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，而公司依托中國海油，有望持續(xù)受益于國內(nèi)油氣的自主開發(fā)進(jìn)程和海外業(yè)務(wù)拓展，我們維持2023-2025年公司盈利預(yù)測為39.53/50.32/61.48億元，對應(yīng)PE分別為18X/14X/11X，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國際油價(jià)大幅下跌；上游資本支出不及預(yù)期；日費(fèi)率不及預(yù)期等。