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事件：公司2023年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入84.56億元，同比增加24%，環(huán)比下降26%；歸母凈利潤(rùn)4.04億元，同比增加33%，環(huán)比上升40%；扣非歸母凈利潤(rùn)3.87億元，同比增加45%，環(huán)比上升50%；毛利率為13.78%，同比上升2.99pct，環(huán)比上升4.28pct；凈利率為5.40%，同比上升0.90pct，環(huán)比上升2.07pct。
　　持續(xù)推動(dòng)精益化運(yùn)營(yíng)管理水平提升，不斷強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司2023年第一季度歸母凈利潤(rùn)同比增幅33%，這主要得益于公司緊跟行業(yè)復(fù)蘇形勢(shì)，加速全球市場(chǎng)布局，持續(xù)推動(dòng)成本精益化管控水平提升，進(jìn)一步強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，期內(nèi)各板塊主要工作量、收入同比均有所增加。
　　半潛式鉆井平臺(tái)作業(yè)量和使用率大幅上漲，鉆井服務(wù)業(yè)務(wù)后續(xù)增加及投入值得期待。2023年第一季度，公司鉆井平臺(tái)作業(yè)4465天，同比增加543天，增幅13.8%，其中，自升式鉆井平臺(tái)作業(yè)3512天，同比增幅8.4%；半潛式鉆井平臺(tái)作業(yè)953天，同比增幅39.5%。同時(shí)，鉆井平臺(tái)日歷天使用率同比增加4.1pct至80.0%，其中，自升式鉆井平臺(tái)日歷天使用率同比減少1.7pct至81.3%，半潛式鉆井平臺(tái)日歷天使用率同比增加21.4pct至75.6%。
　　船舶服務(wù)業(yè)務(wù)作業(yè)量進(jìn)一步增大。2023年第一季度，公司船舶服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和管理工作船172艘，同比增加17艘，拉動(dòng)本期作業(yè)天數(shù)同比增加927天至13695天，增幅7.3%。其中，平臺(tái)供應(yīng)船、修井支持船作業(yè)天數(shù)增幅較大，分別達(dá)到18.2%和62.2%。
　　緊跟市場(chǎng)需求優(yōu)化資源配置，物探采集與工程勘察服務(wù)業(yè)務(wù)基本轉(zhuǎn)向二維采集。2023年第一季度，公司部分三維產(chǎn)能從事高利潤(rùn)率二維采集項(xiàng)目，拉動(dòng)二維作業(yè)量上升進(jìn)而拉動(dòng)整體創(chuàng)效能力提升，二維采集工作量從100公里大幅增加至12003公里，同比增加11903.0%。同時(shí)，三維采集、海底電纜和海底節(jié)點(diǎn)受項(xiàng)目安排影響，作業(yè)量同比有所下降。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：由于公司鉆井平臺(tái)業(yè)務(wù)、船舶服務(wù)業(yè)務(wù)作業(yè)量大幅提升，盈利水平提高，我們調(diào)整公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為36、43和50億元（此前2023-2025年預(yù)期為32、40、47億元），同比增速分別為51%、21%、16%，EPS（攤?。┓謩e為0.74、0.90和1.04元/股，按照2023年4月28日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為21.69、17.89和15.48倍。我們認(rèn)為公司在堅(jiān)持“國(guó)際化”和技術(shù)創(chuàng)新“一體化”發(fā)展戰(zhàn)略，盈利能力在未來(lái)有望騰飛，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和油價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)；上游資本開支不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。