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全年業(yè)績大幅增長，油服景氣持續(xù)上行
　　公司發(fā)布年報，2022年實現(xiàn)營業(yè)收入356.6億元，同比+22.1%；歸母凈利潤23.5億元，同比+651.2%；扣非后歸母凈利潤22.5億元。其中，Q4實現(xiàn)營業(yè)收入114.1億元，環(huán)比+26.3%，歸母凈利潤2.9億元，環(huán)比-69.9%。2022年公司緊抓市場復蘇機會，強化成本領先優(yōu)勢，全年業(yè)績實現(xiàn)高增，我們維持2023-2024年盈利預測并新增2025年盈利預測，預計2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤35.3/44.3/49.3億元，同比增長50.1%/25.3%/11.4%，EPS分別為0.74/0.93/1.03元；對應當前股價PE分別為19.6/15.7/14.1倍。國際油價維持高位，油服行業(yè)景氣度持續(xù)上行，公司受益于需求改善，未來發(fā)展可期，維持“買入”評級。
　　工作量&油技營收占比提升，盈利有望持續(xù)向好
　　鉆井服務：2022年鉆井平臺作業(yè)日數(shù)16727天，同比+18.8%，其中自升式13605天，同比+19.5%，半潛式3122天，同比+15.7%；可用天使用率83.5%，同比+11.6pct；平均日費率7.8萬美元/日，同比-4.9%。油技服務：公司積極踐行技術驅(qū)動戰(zhàn)略，油田體術服務實現(xiàn)營收196.0億元，同比+29.9%，占總營業(yè)收入的55.0%，油田技術服務營收和占比持續(xù)提升。船舶服務：作業(yè)日數(shù)54335天，同比+8.6%，日歷天使用率91.1%，使用率同比保持穩(wěn)定。物探服務：二維采集作業(yè)量4619公里，同比+37.8%，三維采集工作量15110平方公里，同比-16.1%，物探船使用率仍處于低谷期，公司積極推動技術轉(zhuǎn)型升級。受通脹影響，公司整體毛利率略有下降，隨著海外加息放緩，通脹有望回落,公司盈利有望持續(xù)向好。
　　油價中樞維持高位，增產(chǎn)上儲帶動油服行業(yè)高景氣
　　油價有望維持高位：2022年布倫特原油均價99美元/桶，2023年1-3月均價82美元/桶，油價雖有波動但仍維持高位，隨著下游需求復蘇，原油價格中樞有望繼續(xù)維持高位，IEA預測2023年布倫特原油全年均價88美元/桶。中海油資本開支維持高位：中海油2023年資本支出預算總額1000-1100億元，2022年全年實現(xiàn)資本開支約1000億元，中海油業(yè)績向好，資本開支維持高位。據(jù)IHSMarkit預計，2023年全球上游資本支出約5612億美元，同比增加12.4%。增儲上產(chǎn)政策向好：中海油“七年行動計劃”明確2025年勘探量和探明儲量較2019年翻一番；《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》指出2025年原油年產(chǎn)量回升并穩(wěn)定在2億噸水平?？紤]到我國較高的原油依存度，增儲上產(chǎn)政策下，公司未來發(fā)展可期。
　　風險提示：經(jīng)濟增速低于預期；煤炭價格下跌風險；煤炭產(chǎn)銷量不及預期。