久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　公司發(fā)布2023年半年報(bào)，2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.41億（+10.16%），歸母凈利潤(rùn)3.26億（+16.88%），扣非歸母凈利潤(rùn)2.57億（+3.97%）。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　血制品業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)，靜丙增長(zhǎng)突出。公司自產(chǎn)血液制品業(yè)務(wù)收入7.62億（+10.03%），凈利潤(rùn)5.52億（+124.50%），凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)系母公司理財(cái)收益及受到控股子公司分紅增加所致，其中母公司受到控股子公司分紅2.52億。分產(chǎn)品看，公司人白收入2.25億（+7.83%），靜丙收入2.57億（+20.36%），纖原收入2.11億（-6.08%），靜丙銷售額增幅明顯，系2022年12月底新冠防控放開(kāi)后新冠患者大幅增加，刺激靜丙臨床需求增長(zhǎng)。隨著靜丙臨床應(yīng)用場(chǎng)景逐步擴(kuò)大，未來(lái)靜丙收入有望持續(xù)提升。
　　采漿量平穩(wěn)增長(zhǎng)，新漿站拓展初見(jiàn)成效。2023H1公司采漿量215噸，相比2022H1（218噸）整體持平，考慮到2023年初新冠疫情影響漿員獻(xiàn)漿，我們認(rèn)為存量漿站的采漿量仍有提升空間。此外，公司山西陽(yáng)城漿站已經(jīng)于2023年6月獲得《單采血漿許可證》，截止目前公司已有14個(gè)漿站，預(yù)計(jì)公司在十四五期間仍有漿站拓展空間，為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供動(dòng)力。
　　非血制品業(yè)務(wù)下滑明顯，剝離后有助于公司估值提升。2023H1非血制品收入合計(jì)3.2億（-21.86%），凈利潤(rùn)706萬(wàn)（-62.79%），受“集采”政策、部分產(chǎn)品退出地方醫(yī)保目錄及競(jìng)品競(jìng)爭(zhēng)加劇等市場(chǎng)綜合因素影響，非血液制品業(yè)務(wù)的收入及凈利潤(rùn)有不同程度的下滑或虧損。目前公司正在推進(jìn)非血液制品業(yè)務(wù)的剝離或處置工作，以實(shí)現(xiàn)華潤(rùn)醫(yī)藥關(guān)于解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾，我們認(rèn)為相關(guān)業(yè)務(wù)剝離后有助于公司整體估值提升。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：公司是國(guó)內(nèi)血制品行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)之一，在噸漿產(chǎn)值和毛利率方面公司多年業(yè)處于行業(yè)前列。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入28.80/31.51/34.69億，歸母凈利潤(rùn)5.10/5.58/6.44億，EPS為1.01/1.11/1.28元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前市值PE為30.56/27.94/24.20倍，考慮到當(dāng)前公司處于漿站擴(kuò)張期，十四五計(jì)劃期間漿站數(shù)量仍有增長(zhǎng)空間，疊加血漿利用率較高，公司有望實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。首次覆蓋，我們給予公司“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)36.88元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：漿站擴(kuò)張和采漿量不及預(yù)期，血制品銷售不及預(yù)期。