>> 東吳證券-中海油服(601808)2023年半年度點評：作業(yè)量大幅提升，Q2業(yè)績環(huán)比明顯改善-230824
| 上傳日期： |
2023/8/24 |
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| 700KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳李,陳淑嫻,郭晶晶 |
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事件：公司發(fā)布23H1業(yè)績，實現(xiàn)營業(yè)收入188.74億元，同比+24%；實現(xiàn)歸母凈利潤13.39億元，同比+21%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤12.8億元，同比+25%。其中23Q2單季度，實現(xiàn)營業(yè)收入104.17億元，同比+24%、環(huán)比+23%，實現(xiàn)歸母凈利潤9.35億元，同比+17%、環(huán)比+131%，實現(xiàn)扣非凈利潤8.96億元，同比+18%、環(huán)比+132%。
半潛式鉆井平臺作業(yè)天數(shù)和使用率大幅上升：2023年上半年，公司鉆井平臺作業(yè)8789天，同比增加772天，增幅9.6%，其中，自升式鉆井平臺作業(yè)6807天，同比增幅2.6%；半潛式鉆井平臺作業(yè)1982天，同比增幅43.1%。同時，鉆井平臺日歷天使用率同比增加2pct至79.4%，其中，自升式鉆井平臺日歷天使用率同比減少4.2pct至79.7%，半潛式鉆井平臺日歷天使用率同比增加21.8pct至78.2%。
油田技術(shù)服務(wù)板塊作業(yè)量攀升，海外業(yè)務(wù)持續(xù)開拓：2023年上半年，公司油田技術(shù)服務(wù)主要業(yè)務(wù)線作業(yè)量均同比上升，板塊整體收入約106億元，同比+ 40.4%。海外業(yè)務(wù)開拓方面，2023年上半年，公司憑借優(yōu)異的技術(shù)服務(wù)，成功中標東南亞大型固井加鉆完井液聯(lián)合服務(wù)項目、陸地棄井服務(wù)合同和棄置一體化項目，實現(xiàn)區(qū)域市場高端客戶的首次突破；成功獲得美洲鉆完井一體化服務(wù)項目；簽訂美洲固控設(shè)備技術(shù)大額服務(wù)合同，實現(xiàn)了技術(shù)板塊服務(wù)從“散合同”到“大合同”的良好發(fā)展局面。
船舶業(yè)務(wù)作業(yè)量進一步增長：2023年上半年，公司經(jīng)營和管理三用作業(yè)船、平臺供應(yīng)船、油田守護船等170余艘，拉動本期作業(yè)天數(shù)同比增加940天至27191天，增幅3.6%。其中，平臺供應(yīng)船、修井支持船作業(yè)天數(shù)增幅較大，增幅分別達到13.6%和40.0%。
緊跟市場需求優(yōu)化資源配置，二維采集作業(yè)量大幅增長：2023年上半年，受市場布局和產(chǎn)能調(diào)整影響，公司二維采集工作量從1353公里大幅增加至12931公里，同比增加855.7%。同時，三維采集、海底電纜和海底節(jié)點受項目安排影響，作業(yè)量同比有所下降。
盈利預(yù)測與投資評級：基于公司在國內(nèi)外項目的開展情況，以及公司工作量大幅增加，我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤分別為36、43和50億元，同比增速分別為51%、21%、16%，按照2023年8月23日收盤價，對應(yīng)PE分別為20、16和14倍。我們認為公司堅持“國際化”和技術(shù)創(chuàng)新“一體化”發(fā)展戰(zhàn)略，盈利能力在未來有望騰飛，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動和油價下行風險；地緣政治風險；匯率波動風險
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