>> 東北證券-中控技術(shù)(688777)2023年半年報點評：新行業(yè)、海外市場快速突破，關(guān)注凈利率構(gòu)成情況-230823
| 上傳日期： |
2023/8/24 |
大?。?/td>
| 709KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃凈 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：2023年8月23日，中控技術(shù)披露2023年半年報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.41億元，同比增長36.54%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.11億元，同比增長62.88%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.24億元，同比增長77.71%。
表觀凈利率提升，數(shù)字化管理有效降低費用率。報告期內(nèi)，公司歸母凈利潤增速遠(yuǎn)超收入增速，凈利率達到14.28%，同比增長2.28pct，其主要原因為匯兌損益增加和公司控費能力提升。從費用率角度看，公司銷售/管理費用率分別為9.31%/5.60%，同比下降1.16/1.19pct，主要系公司持續(xù)推進市場LTC、研發(fā)IPD等數(shù)字化管理項目，有效實現(xiàn)控費。公司研發(fā)費用率為11.16%，同比增長0.87pct，主要系公司加大自動化控制系統(tǒng)與傳統(tǒng)工業(yè)算法、大數(shù)據(jù)算法的遷移與協(xié)同等技術(shù)研發(fā)，開發(fā)AI化、SAAS化等類型工業(yè)軟件所致。此外，公司財務(wù)費用率為-5.6%，同比下降5.64pct，主要系匯兌收益增加所致。
工業(yè)軟件在解決方案中的占比持續(xù)提升。從產(chǎn)品來看，公司上半年工業(yè)軟件及含有工業(yè)軟件的解決方案業(yè)務(wù)共實現(xiàn)收入11.08億元，同比增長36.77%。其他工業(yè)自動化及智能制造解決方案業(yè)務(wù)共實現(xiàn)收入14.66億元，同比增長15.80%。此外儀器儀表也保持高速增長，該業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.05億元，同比增長76.30%。報告期內(nèi)，公司推出SaaS產(chǎn)品PID整定通、動設(shè)備健康檢測軟件InPlant MP3000等工業(yè)軟件產(chǎn)品，通過收購?fù)卣沽嗽诰€分析儀等儀器儀表品類，產(chǎn)品矩陣進一步豐富。
新行業(yè)拓展順利，保持了高速增長的態(tài)勢。傳統(tǒng)行業(yè)方面，石化/化工行業(yè)收入增長分別為30.73%/29.76%，傳統(tǒng)流程行業(yè)收入增速略有放緩。新行業(yè)方面，電池/冶金/能源行業(yè)收入增長分別為484%/155%/ 83%，主要系新能源需求旺盛，鈷、鋰、鎳相關(guān)冶金項目需求上升較快所致。新行業(yè)的高速增長為公司業(yè)績提供了有力的支撐，未來有望進一步促成多行業(yè)并舉的格局，平抑單一行業(yè)需求波動對業(yè)績造成的影響。
海外項目持續(xù)發(fā)力。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)新簽海外合同3.04億元，同比增加109.6%。公司在海外市場實現(xiàn)多個大項目突破，包括沙特國際海事工業(yè)集團的數(shù)字化項目、科威特石油公司儀器儀表訂單等，為公司核心裝置進軍國際石化巨頭公司奠定基礎(chǔ)。
投資建議：維持“買入”評級。我們預(yù)計公司2023-2025年分別實現(xiàn)營業(yè)收入92.2/127.0/169.2億元，同比增長39.2%/37.7%/33.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.9/14.8/19.8億元，同比增長36.5%/36.1%/33.6%。
風(fēng)險提示：下游行業(yè)投資需求不及預(yù)期：國際化業(yè)務(wù)進展不及預(yù)期
|
|
