>> 國信證券-光伏行業(yè)專題研究之HJT產(chǎn)業(yè)鏈：N型技術(shù)時代，HJT技術(shù)拉動全產(chǎn)業(yè)鏈提效降本-230824
| 上傳日期： |
2023/8/24 |
大小： |
1467KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
王蔚祺,李恒源 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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N型電池時代已來，HJT電池轉(zhuǎn)化效率天花板更高
隨著光伏P型PERC電池技術(shù)的量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率接近理論極限，光伏電池廠商逐步加速N型電池技術(shù)的研發(fā)和量產(chǎn)。主流N型電池技術(shù)包括TOPCon、HJT和IBC。TOPCon電池以其成本和設(shè)備兼容性優(yōu)勢，率先實現(xiàn)商業(yè)化和量產(chǎn)化，而HJT電池相比TOPCon及IBC等N型電池，具有轉(zhuǎn)化效率理論上限高（HJT+鈣鈦礦疊層電池可達(dá)30%以上）、提效降本路線明確的優(yōu)勢。目前各種N型電池路線的非硅成本高于PERC，是未來技術(shù)降本的聚焦點，其中HJT技術(shù)提效降本方案較為豐富。
HJT發(fā)展方向：提效降本為主旋律，全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)創(chuàng)新
提效降本是HJT電池技術(shù)發(fā)展的核心驅(qū)動力：“三減一增”解決方案為HJT主流技術(shù)方向，即“減銀：銀包銅解決方案”、“減柵：0BB工藝解決方案”、“減硅：硅片薄片化”以及“一增：UV轉(zhuǎn)光膠膜增效延壽命”；除此之外，“低銦”、“電鍍銅”等技術(shù)均為重要的HJT提效降本方案。上述方案貫穿全產(chǎn)業(yè)鏈，包括硅片、電池、組件全環(huán)節(jié)，其中涉及到HJT電池組件商、設(shè)備生產(chǎn)商、輔材耗材生產(chǎn)商等。
市場空間：2025年HJT設(shè)備訂單空間有望達(dá)814億元，三年復(fù)合增速為98%；2025年耗材類市場潛力有望達(dá)50億元，三年復(fù)合增速為215%
1）設(shè)備類：HJT設(shè)備包括整線設(shè)備、電鍍銅設(shè)備、0BB串焊設(shè)備等，我們測算2023-2025年整線設(shè)備訂單市場分別為168/374/740億元，同比增長為60%/123%/98%；預(yù)計2023-2025年電鍍銅設(shè)備訂單市場分別為2/12/30億元，同比增長為500%/150%。預(yù)計2023-2025年0BB串焊設(shè)備市場空間分別為2/21/44億元，同比增長為828%/105%。2023-2025年設(shè)備類合計訂單市場172/407/814億元，同比增長為64%/137/100%。
2）耗材類：包括銀包銅、靶材、轉(zhuǎn)光膜等，我們測算2023-2025年銀包銅漿料市場空間分別為1/6/10億元，同比增長為392%/75%；預(yù)計2023-2025年靶材市場空間分別為6/11/15億元，同比增長為286/81%/37%；預(yù)計2023-2025年轉(zhuǎn)光膜市場空間分別為1/5/24億元，同比增長為317%/377%。2023-2025年耗材類合計市場空間9/22/50億元，同比增長為437%/158%/125%。
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相關(guān)上市公司：邁為股份、東方日升、通威股份、隆基綠能、TCL中環(huán)、雙良節(jié)能、弘元綠能、聚和材料、賽伍技術(shù)、海優(yōu)新材、宇邦新材、通靈股份、大全能源。
風(fēng)險提示
HJT產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期；新能源裝機(jī)增速不及預(yù)期；HJT電池擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；HJT輔材、設(shè)備、電鍍銅產(chǎn)業(yè)化降本不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇，盈利水平不達(dá)預(yù)期。
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