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事件
　　老板電器發(fā)布2023年半年度報(bào)告，2023年H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.35億，同比上升11%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.30億，同比上升15%；扣非歸母凈利潤(rùn)7.47億，同比上升17%。其中單二季度營(yíng)業(yè)收入為27.58億，同比上升17%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.41億，同比上升24%；扣非歸母凈利潤(rùn)4.05億，同比上升35%。
　　核心觀點(diǎn)
　　傳統(tǒng)廚電品類(lèi)逐步回暖，新興廚電品類(lèi)表現(xiàn)亮眼。2023年H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.35億，同比上升11%。公司傳統(tǒng)廚電品類(lèi)吸油煙機(jī)/燃?xì)庠?消毒柜分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.25/11.83/2.09億元，同比增速分別為12%/12%/6%,受益于“保交樓”等多項(xiàng)房地產(chǎn)政策實(shí)施落地，23年上半年，商品住宅竣工面積24604萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)19%，廚電行業(yè)景氣度逐步回暖。公司新興廚電品類(lèi)蒸烤一體機(jī)/洗碗機(jī)/集成灶分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.18/3.32/2.05億元，同比增速分別為-11%/34%/41%，洗碗機(jī)及集成灶品類(lèi)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
　　Q2業(yè)績(jī)同比提升。公司Q2單季銷(xiāo)售毛利率達(dá)49.68%，同比上漲2.7個(gè)pct，環(huán)比下降5.11個(gè)pct，銷(xiāo)售凈利率為15.82%，同比上漲0.75個(gè)pct，環(huán)比下降1.95個(gè)pct。費(fèi)用端來(lái)看，公司銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為24.96%/4.08%/3.78%/-1.26%，同比分別+0.4/-0.2/-0.54/+0.07個(gè)pct。
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2023-2025年公司營(yíng)業(yè)收入分別為113/125/138億元，同比分別增長(zhǎng)10%/11%/11%，歸母凈利潤(rùn)分別為19.33/21.91/24.45億元，同比分別增長(zhǎng)23%/13%/12%，攤薄每股收益分別為2.04/2.31/2.58元，對(duì)應(yīng)PE分別為13/11/10倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。