>> 光大證券-海油發(fā)展(600968)2023年半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：油服行業(yè)景氣度高企，三大產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健有序發(fā)展，23H1業(yè)績(jī)大增-230824
| 上傳日期： |
2023/8/24 |
大小： |
683KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
趙乃迪,蔡嘉豪 |
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事件：
公司發(fā)布2023年半年報(bào)，2023H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入207億元，同比+1.91%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13億元，同比+29%。2023Q2單季，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入111億元，同比-7.9%，環(huán)比+17%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.24億元，同比+26%，環(huán)比+124%。
點(diǎn)評(píng)：
油服行業(yè)景氣度高企，公司工作量持續(xù)增長(zhǎng)，23H1業(yè)績(jī)大增
2023H1布倫特原油均價(jià)為79.91美元/桶，同比-24%，環(huán)比-14%，但仍位于相對(duì)高位。22年全球上游勘探支出大幅增加，并將在23-25年穩(wěn)中有升，上游投資增長(zhǎng)助力全球油服景氣度高企，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，得益于高油價(jià)及國(guó)家能源安全戰(zhàn)略下的增儲(chǔ)上產(chǎn)行動(dòng)的持續(xù)推動(dòng)，國(guó)內(nèi)油田服務(wù)市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展穩(wěn)健有序，在突出發(fā)展能源技術(shù)服務(wù)產(chǎn)業(yè)、做優(yōu)能源物流服務(wù)產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，加快發(fā)展低碳環(huán)保與數(shù)字化產(chǎn)業(yè)，堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，以技術(shù)、裝備、產(chǎn)品為支撐持續(xù)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)公司可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。
工作量方面，2023H1，公司能源技術(shù)服務(wù)產(chǎn)業(yè)工作量持續(xù)增長(zhǎng)，其中監(jiān)督技術(shù)服務(wù)工作量同比增長(zhǎng)16.38%，增產(chǎn)措施服務(wù)工作量同比增長(zhǎng)3.83%，油田化學(xué)服務(wù)工作量同比增長(zhǎng)17.12%，裝備設(shè)計(jì)制造及運(yùn)維服務(wù)工作量同比增長(zhǎng)15.48%；低碳環(huán)保與數(shù)字化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型加速，其中安全技術(shù)服務(wù)工作量同比增長(zhǎng)11.09%，新能源技術(shù)服務(wù)工作量同比增長(zhǎng)32.39%，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)工作量同比增長(zhǎng)15.47%，數(shù)字運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)工作量同比增長(zhǎng)9.63%；能源物流服務(wù)產(chǎn)業(yè)工作量穩(wěn)中有增，海上作業(yè)大宗料和燃料供應(yīng)量同比增長(zhǎng)19.77%，石油化工品銷售量同比下降10.85%。
產(chǎn)能建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)核心能力持續(xù)提升
公司投資建造的我國(guó)首艘智能FPSO“海洋石油123”順利交付，海上移動(dòng)式自安裝井口平臺(tái)“海洋石油165”進(jìn)入投產(chǎn)準(zhǔn)備，移動(dòng)注熱平臺(tái)等重點(diǎn)產(chǎn)能配套項(xiàng)目建設(shè)加快推動(dòng)，天津海洋裝備智能制造基地按期開(kāi)工建設(shè)，海南生產(chǎn)基地、中長(zhǎng)期FOB資源配套LNG運(yùn)輸船（二期）等5個(gè)項(xiàng)目通過(guò)論證，積極助力油氣增儲(chǔ)上產(chǎn)。公司積極打造“技術(shù)+裝備/產(chǎn)品+服務(wù)”的一體化服務(wù)能力，增儲(chǔ)上產(chǎn)服務(wù)保障能力不斷增強(qiáng)，油田化學(xué)配方自主化率達(dá)76%，稠油熱采高溫電潛泵注采一體化技術(shù)達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平，智能注采液控分艙控水工藝首批作業(yè)成功率100%，永磁電泵產(chǎn)品現(xiàn)場(chǎng)應(yīng)用27井次，平均節(jié)電率24%。產(chǎn)業(yè)核心能力持續(xù)提升。
與氣電集團(tuán)合資設(shè)立LNG運(yùn)輸船公司，LNG業(yè)務(wù)發(fā)展積極有序
海油發(fā)展香港投資公司擬與中海油氣電集團(tuán)新加坡貿(mào)易公司等三家企業(yè)合資設(shè)立六家單船公司，設(shè)立總資本金為4.1億歐元，其中海油發(fā)展香港投資公司投資金額為1.86億歐元。每家單船公司將建造1艘17.4萬(wàn)方LNG運(yùn)輸船，六艘船舶于2026年8月至2027年10月陸續(xù)交付，船舶建成后期租給氣電集團(tuán)新加坡貿(mào)易公司從事LNG貨物運(yùn)輸。公司LNG業(yè)務(wù)發(fā)展有序，2023H1海洋石油301首次成功為全球最大噸位境外LNG雙燃料動(dòng)力超大型油輪（VLCC）提供加注服務(wù)。此次參與投資6艘LNG運(yùn)輸船舶項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)、技術(shù)可行，風(fēng)險(xiǎn)總體可控，有利于優(yōu)化公司資產(chǎn)配置和盈利能力。
中海油資本開(kāi)支增長(zhǎng)，助力公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展
母公司中海油積極響應(yīng)國(guó)家“增儲(chǔ)上產(chǎn)”號(hào)召，制定“七年行動(dòng)計(jì)劃”，根據(jù)中海油23年戰(zhàn)略展望，23年計(jì)劃資本開(kāi)支1000-1100億元，23H1中國(guó)海油資本支出完成情況良好，共完成資本支出人民幣565億元，同比上漲36%。未來(lái)為了實(shí)現(xiàn)“七年行動(dòng)計(jì)劃”，達(dá)到2025年的油氣增產(chǎn)上產(chǎn)目標(biāo)，國(guó)內(nèi)油服行業(yè)仍將保持較高景氣度，海油發(fā)展能源技術(shù)服務(wù)、能源物流服務(wù)、低碳環(huán)保與數(shù)字化業(yè)務(wù)將充分受益于上游資本開(kāi)支的增加，未來(lái)業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步增厚。
盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：公司23H1業(yè)績(jī)符合預(yù)期，我們維持公司23-25年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)分別為28.17/33.24/38.78億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.28/0.33/0.38元/股，維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，中海油資本開(kāi)支不及預(yù)期，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
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