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公司1H2023營(yíng)收同比增長(zhǎng)0.01%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)34.06%
　　8月24日，公司公布2023年半年報(bào)：1H2023實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.32億元，同比增長(zhǎng)0.01%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.15億元，折合成全面攤薄EPS為0.18元，同比增長(zhǎng)34.06%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.39億元，上年同期為-0.96億元。
　　單季度拆分來(lái)看，2Q2023實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.47億元，同比增長(zhǎng)2.81%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.07億元（上年同期為-1.19億元），折合成全面攤薄EPS為0.01元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-0.33億元，上年同期為-1.57億元。
　　公司1H2023綜合毛利率上升1.55個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率下降1.26個(gè)百分點(diǎn)
　　1H2023公司綜合毛利率為37.94%，同比上升1.55個(gè)百分點(diǎn)。單季度拆分來(lái)看，2Q2023公司綜合毛利率為38.99%，同比上升3.34個(gè)百分點(diǎn)。
　　1H2023公司期間費(fèi)用率為35.55%，同比下降1.26個(gè)百分點(diǎn)，其中，銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為30.32%/2.95%/1.59%/0.70%，同比分別變化-0.67/+0.0002/-0.53/-0.05個(gè)百分點(diǎn)。2Q2023公司期間費(fèi)用率為39.82%，同比下降1.15個(gè)百分點(diǎn)，其中，銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為34.07%/3.25%/1.67%/0.82%，同比分別變化-0.24/ -0.10/ -0.78/-0.03個(gè)百分點(diǎn)。
　　到家業(yè)務(wù)發(fā)展順利，與抖音合作加強(qiáng)直播生態(tài)
　　線下方面，1H2023公司新開1家購(gòu)物中心，關(guān)閉1家購(gòu)物中心和2家超市，截至2023年6月末，公司共計(jì)購(gòu)百101家（含加盟、管理輸出6家）、超市117家（含獨(dú)立超市31家），面積合計(jì)約457萬(wàn)平方米，其中自有物業(yè)面積占比約13.5%，已簽約待開業(yè)儲(chǔ)備項(xiàng)目包括9家購(gòu)物中心和4家獨(dú)立超市。線上方面，1H2023公司線上商品銷售及數(shù)字化服務(wù)收入GMV約27.6億元，其中超市到家銷售額同比增長(zhǎng)6.7%，購(gòu)百專柜到家銷售額同比增長(zhǎng)15.7%。1H2023公司在抖音曝光量達(dá)7.06億、同比增長(zhǎng)117%，GMV2.3億元、同比增長(zhǎng)949%。
　　下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司業(yè)績(jī)不及我們此前預(yù)期，主要是由于公司超市業(yè)態(tài)相對(duì)承壓，考慮到超市行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)尚不明朗，我們下調(diào)對(duì)公司2023/ 2024/2025年EPS的預(yù)測(cè)33%/39%/43%至0.28/0.30/0.33元。公司持續(xù)推進(jìn)線上線下一體化，在深圳等地具有一定區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：部分門店租約到期無(wú)法續(xù)租，新業(yè)態(tài)和新店拓展速度不達(dá)預(yù)期。