>> 華泰證券-富途控股(FUTU.US)業(yè)績增長亮眼，穩(wěn)步推進回購-230824
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
大小： |
423KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
沈娟,汪煜 |
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此報告為加密報告 |
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利息收入驅(qū)動，23H1業(yè)績增長亮眼
公司23H1營收49.8億港元，同比+47.1%，歸母凈利潤23.1億港元，同比+90.5%；23Q2單季度營收24.8億港元，同比+42.3%，環(huán)比-0.6%，歸母凈利潤11.2億港元，同比+74.5%，環(huán)比-6.1%；業(yè)績增長亮眼主要系美聯(lián)儲加息后的高利率環(huán)境下，公司利息收入同比高增。我們適當上調(diào)公司利息收入等假設(shè)，預(yù)計公司2023-25年EPS為3.69/4.22/4.74港幣（前值為3.19/3.66/4.12港幣），可比公司2023年平均Wind/彭博一致預(yù)期PE為20倍，給予公司2023年P(guān)E20倍，對應(yīng)目標價75.30美元/ADS（前值為58.69美元/ADS），維持“買入”評級。
入金客戶穩(wěn)步擴張，海外獲客較為強勁
公司23H1新增入金用戶9.9萬人，其中23Q2單季度凈增5.8萬人，季末達到159萬人，其中香港地區(qū)、新加坡、美國獲客表現(xiàn)較為強勁。23Q2末注冊用戶數(shù)、開戶用戶數(shù)分別為2050萬人、340萬人，同比+10.2%、+12.4%，主要受美國、新加坡股市回升驅(qū)動；23H1末用戶資產(chǎn)規(guī)模4662億港元，同比+7.5%；入金客戶戶均資產(chǎn)規(guī)模29.4萬港幣，同比-6.0%，季度環(huán)比-3.5%；其中新加坡市場客戶總資產(chǎn)連續(xù)第四個季度實現(xiàn)兩位數(shù)環(huán)比增長。
利息收入大幅增長，經(jīng)紀收入同比略增
23H1末融資融券余額340億港元，同比+18%；利息收入27.0億港元，同比+126%；23Q2單季度利息收入14.1億港元，同比+127%，主要受海外高利率環(huán)境提振，是業(yè)績增長的核心驅(qū)動力。23H1經(jīng)紀傭金收入20.3億港元，同比+1.5%，23Q2單季度經(jīng)紀傭金收入9.5億港元，同比-7.9%，主要受二季度交易量減少所致。23Q2單季度公司交易量1.0萬億港幣，環(huán)比-16.7%，其中美股6759億港元、港股2585億港元，環(huán)比分別-18.3%、-30.6%，交易量下降主要是由于宏觀不確定性下投資者對科技股的交易熱情減弱，以及杠桿ETF和反向ETF成交量下降。
財富管理AUM快速增長，穩(wěn)步推進回購
23H1末財富管理客戶AUM435億港元，同比+98.8%、季度環(huán)比+17.5%；高利率環(huán)境下為實現(xiàn)更高收益率，客戶涌入貨幣市場基金；公司在香港推出了多類創(chuàng)新產(chǎn)品，以滿足高凈值客戶在市場動蕩期不同的風險與回報目標；公司累計為374家企業(yè)提供IPO分銷及IR服務(wù)，同比+35.5%。公司于2022年3月宣布股票回購計劃，根據(jù)該計劃可以在2023年底之前回購價值最多5億美元的ADS。截至23H1末，公司已回購總計1100萬股ADS，公開市場交易回購總額約為3.6億美元。
風險提示：業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期，市場波動風險。
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